特朗普经济学对2017年的欧洲意味着是输还是赢？

2017年01月03日 19:53 一财网收藏本文

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　　一谈到特朗普上台对欧洲的影响，德国人朱莉就忿忿地对第一财经记者说：“他一上台我买房子都变贵了。”

　　就在2016岁末，当朱莉即将办好贷款手续时，银行在最后一刻给她加息了0.3%，并对她解释说，这是特朗普上台造成的。

　　由于外界预计特朗普上台后增加投资和紧缩贸易的经济政策可能导致美国通胀上升进而推动美联储加息，因此海外市场也纷纷同步跟进予以应对。

　　在即将开启的特朗普时代，其“美国优先”的经济思路又将如何在整体上影响持续温和、稳固复苏的欧洲经济？

　　英国《金融时报》在一年一度的问卷中向欧洲经济学家们提出了上述问题。在大部分接受调查的欧洲经济学家看来，欧洲将在短期内受益于美国当选总统特朗普的经济政策：美国的财政宽松政策将有利于延长欧元区的商业周期，而美元升值还将推动欧元区的出口。

　　但在中长期，如果特朗普坚持贸易保护主义思路，欧洲经济学家们几乎一致认同，这样的政策将令欧洲经济遭受打击。除此之外，特朗普的当选对欧洲极右翼分子产生了提振作用，而这一超越了经济政策的政治含义将在2017年分裂欧元区方面触发更大的不确定性。

　　短期内受益

　　经济学家预计2017年欧元区经济增速为1.47%，通胀率为1.26%。在美国方面，总体而言，在特朗普上台后，其施政方针将令美国国内需求在短期内出现增长，实施财政扩张的经济政策和较弱扩张货币政策的结果将导致更高的利率和更强势的美元。

　　一位不愿透露姓名的欧洲资深经济学家亦对第一财经记者表示，短期内特朗普的上台对于欧洲而言并非是坏消息，其经济刺激政策以及基础建设计划对于包括欧洲钢铁业在内的行业而言是好消息，强势美元对于欧元区的出口更是利好。

　　欧亚集团欧洲研究负责人哈曼（Mujtaba Rahman）认为，在短期内，特朗普任期对欧洲的经济影响偏积极：美国更高的通胀以及更快的加息速度将令欧洲央行和美联储的货币政策之间的分歧增加，并给美元带来更多上行压力。

　　AXA集团首席经济学家博纳（Laurence Boone）则认为，美国的经济刺激政策对于欧元区国民生产总值（GDP）增长的经济刺激为正向的0.1%左右，与此同时欧元区的币值稳定，这意味着美国经济刺激政策对于欧元区经济有轻微的正向促进作用。

　　贸易保护主义令欧元区成为输家

　　除去特朗普所允诺的经济刺激政策之外，欧洲的经济学家在即将到来的特朗普政府身上基本找不到施政闪光点。他们集体认为，无论是其充斥着贸易保护主义的经济政策，还是其充满“新孤立主义”的政治政策方面，这样的零和思维最终都将对欧洲造成负面影响。

　　哈曼指出，特朗普的总统任期对于欧盟而言将是充满麻烦的。特朗普经济政策引起的通胀预期可能导致全球债券收益率显着提高，这对于欧元区内诸如意大利这样名义增长率前景不佳的国家尤为不利，并将对此类欧元区国家的债务状态构成进一步损害。

　　更多的经济学家则对于特朗普经济学可能引发的全球贸易战表示忧虑。

　　法国巴黎银行投资伙伴（BNP Paribas Investment Partners）资深经济学家巴维尔（Richard Barwell）指出，真正问题是，特朗普要在多大程度上搅动全球贸易并促进“去全球化趋势”：“我们应该认真对待这样的风险，毕竟在过去数十年中，特朗普一直充满激情地推动他的贸易保护主义政策。”

　　“如果他坚持这种主张，欧元区经济肯定将成为输家，且不是唯一的输家。”巴维尔表示。

　　荷兰国际直销银行（ING-DiBa）首席经济学家布莱则斯基（Carsten Brzeski）认为，贸易保护主义所产生的负面后果，不仅将影响双边贸易，而且也将影响全球整体贸易形势，欧元区也随之受到影响。

　　牛津经济学研究所（Oxford Economics）首席经济学家尼克森（James Nixon）则指出，在特朗普四年任期过半之后，其贸易保护主义措施的负面效果即将显现。

　　匹克太特财富管理公司经济学家杜克罗彩特（Frederik Ducrozet）则表示，特朗普的经济政策其正面与负面效益将在2017年的年中之后得以显现，不过要观察其更大范围的经济效应则要等到2018年了，在其中贸易保护主义政策的后果将主要作用于亚洲以及拉丁美洲等区域，欧元区最大的风险还是英国的“硬脱欧”。

　　右翼思潮蔓延至欧洲

　　不过，特朗普上台后，最难以量化的风险恐还在于政治方面。日前，颇为令人意外的是，德国总理默克尔透过她的发言人表示，她决定不参加2017年1月中下旬在瑞士达沃斯举办的世界经济论坛。作为达沃斯和欧洲最有实力的政客，默克尔的缺席令人失望，原因何在？

　　有欧洲官员道出了其中的玄机：这时间与美国当选总统特朗普宣誓就职日期太近，默克尔不愿在那时讨论特朗普。

　　特朗普为何在欧洲如此不受待见？哈曼指出，特朗普的上台削弱了西方自由共识，而这正是支撑欧盟和欧元区建立的基础。特朗普曾说，他认为欧盟即将崩溃。事实上，特朗普经常批评欧盟，且对俄罗斯更有好感，这一切都同欧洲的民粹主义者立场相似，这些都将成为欧元区的长期风险。

　　对于特朗普当选，欧洲极右翼分子中最开心的莫过于法国极右翼政党“国民战线”负责人勒庞，她曾经在特朗普当选后表示：“英国退欧，奥地利右翼崛起和特朗普胜选，都表明国家权力正在从权贵手中滑落。”

　　近年来，法国极右翼政党国民阵线在第一轮选举中得票率均在25%~30%，目前以此推算，勒庞在第二轮战胜右翼的几率很小。

　　例如法国的两轮投票制规定，如果第一轮投票中无人获得50%以上的票数，得票率最高的两位候选人将进行第二轮对决。中债资信评估有限责任公司国家风险部资深分析师李昕对第一财经记者表示，即便极右翼国民阵线候选人勒庞能够进入第二轮，最终获胜的难度依然较大。

　　尽管如此，若勒庞当选将剧烈改变法国乃至欧盟格局：此前勒庞承诺将在上台后触发脱欧公投，其对欧元区造成的伤害将无法量化。