超级大空头：全球市场太乐观 多头噩梦要来了

　　新浪美股 北京时间9日晚讯 超级星期四（8日）之夜，欧央行意外极尽鸽派，欧元大跌，单日跌幅创英国脱欧公投以来之最。

　　过去一年多时间以来，全球市场的黑天鹅事件频发，不过却出现了怪异的现象，那就是市场对黑天鹅事件的反应和复原速度非常惊人，法国兴业银行经济学家、“超级大空头”认为，这种情况实在令人恐怖。

　　金融博客Zero Hedge指出，去年8月11日，中国央行宣布改革人民币汇率中间价报价，当日人民币中间价大幅下调逾1000点，创下历史最大降幅。

　　随后全球市场巨震，美股也出现暴跌。摩根大通分析师Marko Kolanovic统计，标普500指数从这一事件中收复跌幅最终用了65天时间。

　　今年6月底的英国公投，美股风向标：标普500指数从暴跌到收复跌幅仅用5天。

　　11月初特朗普意外赢得美国大选消息传出后，这个过程只用了16小时。12月4日，意大利公投失败后，这个过程更缩短至9个小时。

　　有分析人士指出，全球市场为何出现如此诡异的一幕？着实令人费解！投资者对黑天鹅可能都麻木了．．．

　　无独有偶，法国兴业银行指出，市场几天时间就从英国退欧公投的“黑天鹅”中满血复活，摆脱特朗普当选的阴影只花了一天，消化意大利公投结果甚至只用了几个小时。

　　该行指出，尽管全球政策不确定性在英国退欧公投和美国大选后飙升，但债券市场并没有完全反应这一点。

　　法兴经济学家、“大空头”Albert Edwards表示，从历史上看，经济政策不稳定指数（EPU指数，上周日意大利公投后一直处于历史最高位）和信用利差存在紧密的关联：在不确定性上升的时候，全球信用利差也会随之走高。

　　Edwards注意到，最近一段时间这种关联性大幅弱化，尽管全球政策前景较之十年前更晦暗不明，但债券市场并没有看到太多的抛售和不稳定。

　　他指出，在2008和2011年，两者间的正相关性非常高，随着不确定性上扬，利差也在升高。但现在情况不一样了。EPU指数处于历史最高水平，但利差却维持在中等位置，这隐含的信息是，考虑到当前政策的不确定性，全球利差应该是现在的两倍，这应该会成为多头的噩梦。

责任编辑：李兀 SF053