新一年个人购汇额度临近 央行管控资金外流更棘手

　　新浪美股讯 北京时间2日彭博报道，人民币贬至八年低点附近，可能已让中国央行有所担心。下个月，可能还需面对一个新的问题。

　　这就是，届时个人每年5万美元的购汇额度将重新开始计算，可能加重中国已承受的资本外流压力。哪怕中国近14亿人口中只有1%人的额度被用足，外流资金也要达到约7000亿元美元，超过彭博行业研究估计的今年前10个月6200亿美元外流量。

　　中国中产阶级与高收入阶层为保护自己的财富不因人民币贬值而缩水，不断把人民币兑换成其他货币，加重了人民币的下行压力。倘若美联储升息刺激美元进一步升值，资金外流还可能增加。 

　　这让中国处在诺贝尔经济学奖得主蒙代尔提出的“三元悖论（impossible trinity） ”困境中。根据这个理论，开放经济体的货币政策独立、固定汇率和资本自由流动三方难以同时兼顾。

　　曾在中国央行货币政策部门供职12年的伍戈表示，“在非常时期，两害相权取其轻，”为维持汇率相对稳定，或许只能选择暂时牺牲资本自由流动。

　　目前任华融证券首席经济学家的伍戈说，中国至少暂时距让三难选择取得平衡越来越远，可能还需一段时间才能让人民币的汇率和资本外流局面稳定下来。

　　全球形势也使得政策执行愈加复杂。日本与欧洲经济依旧脆弱，实施了负利率政策。此外，美联储可能约两周后升息，曾抨击中国贸易与外汇政策的特朗普将于明年1月20日就任美国总统。

　　“对此中国政府将如何应对、而美国新政府又将如何应对中国政府的反应，是大家关心的事，”标普环球首席亚太经济学家Paul Gruenwald说。“中国政府必须找到最佳组合。”

　　Gruenwald提出了遏制资本外流的三个选项：资本管制、动用外汇储备干预或放任人民币贬值。

　　由于中国央行首先选择保持货币政策的独立性，因此混合采用了上述三个选择。鉴于国内经济增长正在企稳，如周四发布的官方制造业PMI追平2012年以来最高水平所显现的，因此中国央行维持基准利率不变的时间已超过一年，并一直运用新的公开市场流动性工具，将资金维持在紧平衡状态。

　　中国央行没有通过提高融成本让国内投资回报变得更具吸引力，而是采取新措施限制资金跨境流动。知情人士向彭博透露，这些措施包括对国内企业的海外并购交易实施一系列管控，并给汇出人民币设置更多障碍。

　　中国央行与国家外汇管理局尚未回复彭博通过传真发送的置评请求。

　　个人外汇存款激增

　　彭博行业研究估测，从2015年初以来，流出中国的资金量约为1.5万亿美元。尽管中国仍然坐拥全球最大外汇储备，但据中国央行数据，10月末储备已降至五年低点3.12万亿美元。这个状况说明，倘若以省吃俭用出名的中国储户将更多资金存放到境外，那么中国央行用于抵御人民币贬值的弹药就会减少。

　　今年1月，资金外流压力上升，当时国内储户在中资银行的外汇账户余额创新高。据中国央行数据，家庭持有的外汇存款增长8.1%报974亿美元，创2011年开始收集这个数据以来的最大增幅。10月该数据报1131亿美元。

　　渣打驻香港中国经济研究主管丁爽表示，由于许多中国人预计美元将升值，明年伊始这个数据有望创出更大涨幅。

　　丁爽指出，由此央行可能拿出更多外汇储备来捍卫人民币汇率，因为他们的首要任务是保持人民币稳定。他认为，中国也可能实施资本管制，尤其是控制对外直接投资，这是将资本转移到海外的一个途径。商务部数据显示，10月中国对外直接投资同比跃增53.3%。

责任编辑：李兀 SF053