美股启动新模式：特朗普政策利多还是利空

2016年11月18日 17:17 新浪美股收藏本文

　　新浪美股北京时间18日下午讯美国股市似乎进入了一个新模式。现在可以忘掉金融危机以来用以解释每日市场波动的模板∶风险偏好升温与风险偏好降温间的相互转换。而是应该关注“受特朗普预期政策正面影响”（Trump-on）和“受特朗普预期政策负面影响”（Trump-off）这一新模式，原因是两类股票根据可能受候任总统特朗普预期政策的不同影响而出现了关联波动。

　　有一类股票除了似乎都会受益于特朗普的政策外，几乎没有共同点，这些股票之间出现了一种密切的联系，这些股票包括建筑材料供应商、武器制造商、生物科技公司和提供学生贷款业务的Navient Co（NAVI）。还有另外一类股票，这些股票通常会随着生物科技类股走高，但反而出现了下跌。这类股票包括以亚马逊（AMZN）、Facebook（FB）和谷歌母公司Alphabet（GOOG）为首的大型硅谷成长型股票。

　　这些走势背后的大部分原因都显而易见。特朗普已承诺要重建美国基础设施并且将增加国防支出。与其竞争对手希拉里不同，特朗普不打算减免学生贷款，也不希望对处方药价格设置上限。此外，总体上他对硅谷巨头持批评态度，尤其是对亚马逊。特朗普在竞选期间曾警告称，如果他当选总统，亚马逊会有麻烦。

　　市场对特朗普意外胜选最大的反应是因预期通胀率上升而抛售债券，这对公用事业和消费必需品等更安全、类似于债券的股票造成冲击。

　　可能因特朗普具体政策受益或受挫的股票的每日波动与宏观经济主题没有密切联系，不过针对债券的抛售（收益率相应上升）在本周放缓，因为“受特朗普预期政策负面影响”的交易主导了对政策敏感的股市。

　　特朗普的政策转变也会令“受特朗普预期政策正面影响”和“受特朗普预期政策负面影响”相互切换的交易模式无所适从。在特朗普表示将保留奥巴马医保法案部分条款之后，HCA （HCA）等受益于平价医疗法案（Affordable Care Act）的股票在周一反弹，否则的话按照“受特朗普预期政策负面影响”的规律，这类股票当天应下跌。

　　其他因素也在发挥作用。在能源领域，此前遭遇打击的煤炭类股在大选后大幅反弹，随后又出现一系列小幅下跌。目前有这样一种担忧，即在面临来自廉价页岩气竞争的情况下，特朗普有关放松监管、结束“煤炭战争”的承诺又能给煤炭行业带来多大改观。

　　在特朗普任命其团队成员并决定将保留哪些竞选承诺之际，这种受特朗普预期政策左右的交易模式或将持续。不过一旦特朗普的政策方向明确，这类受政策驱动的股价走势离结束也就不远了。