中企海外并购频受阻 为何万达总能一路绿灯？

　　原标题：中国企业海外并购中的万达模式

　　中国企业的海外并购，今年在欧美掀起了一波又一波高潮。其中尤其近期德国经济部撤回此前对于中国企业收购德国芯片设备制造商爱思强的收购批准，引发了对中国海外收购遇阻的热议。而观察今年众多的并购案例可以发现，万达的海外并购身段敏捷，其并购方法、技巧有着值得中国企业学习借鉴的地方。

　　万达集团目前已是中国影视产业巨无霸，近期它又以10亿美元收购全球最大的电视直播制作商之一DickClarkProductions（DCP），据报道，交易已接近达成，而这也是继今年1月以25亿美元买下电影制片公司传奇娱乐之后，万达集团收购的第二家好莱坞公司。

　　近些年来，万达在美国有多个大手笔并购，这些并购都是克服了一片反对声，最终获得一路绿灯。考察其背后的原因，在于产业逻辑清晰，商业价值明确。

　　近年来中国企业大举进行海外收购，而面临的抵触情绪在加强。据投资机构Grisons Peak统计，自2015年年中以来，总计近400亿美元的中资收购计划很大部分遭到了否决。自去年7月以来，中国买家总共放弃了11项大型收购，原因主要是美国、澳大利亚和其他地方的有关部门收紧了审查。

　　为什么会频遭抵触？非经济原因和经济原因兼而有之。纯商业角度的阻力，归结起来主要有三个方面：首先是中国企业不透明的问题；其次是收购目的和商业逻辑令对方生疑（尤其是对中国国企投资），另外还有中国企业的不规范问题（如任性的资金使用等）。

　　反观万达，产业逻辑清晰有力。

　　并购美国DCP集团是万达首次进入电视内容行业，并且在一开始就占据了世界电视行业最高端的节目资源，获得了顶级电视节目制作权，使万达影视产业链更加完整，对于万达目前正重点发展的电影、旅游、体育等产业能良好互补、协同发展。通过此次交易，万达进入电视领域，据称不排除以后还将对电视频道等电视渠道进行收购，成为类似20世纪福克斯一样的横跨影视电影、电视节目发行和制作的公司。并且，万达在电影院线的资源更强。

　　万达上述交易成功后，DCP将成为王健林影视帝国中的最新一员，这将是万达集团对美国电视资产领域规模最大的一笔投资，涉足顶级电视内容制作的20余个黄金IP被万达收入囊中，其中包括金球奖、全美音乐奖、公告牌音乐奖（Billboard）、美国乡村音乐奖等颁奖典礼和纽约新年倒数晚会等超级IP。

　　能买到 DCP并不容易，谈判过程十分艰难，但最后对方之所以同意被并购，也是因为产业链逻辑的雄辩说服力。

　　DCP选择加入拥有大量影视资源和雄厚资金的万达，可以快速拥抱蓬勃发展的中国影视市场。据王健林判断，2018年，中国电影市场会达到北美的规模，超过100亿美元，而且此后还会继续保持强劲增长，会很快成为全球最大的电影市场。面对庞大的中国市场，王健林此前曾对好莱坞如何分享中国市场提出了建议：一是加强和中国企业合作，二是要增加中国元素，三是提高好莱坞影片质量，四是万达东方影都能增加好莱坞的工作机会。

　　此外，借助万达的渠道资源，DCP将更广泛地到达全球受众。目前，万达集团已打通了全球主要市场的电影播放渠道，除了拥有中国最大院线万达院线外，还拥有北美最大院线资源（美国第二院线AMC和美国第四大院线卡麦克）、欧洲最大院线Odeon&UCI院线、澳洲第二大连锁院线Hoyts，据称不排除下一步还会对全球电视渠道资源进行整合。

　　目前，万达在好莱坞的收购布局涉及院线、电影制作、娱乐活动制作等娱乐产业三大领域。影视行业的风险波动性很大，影视行业的垂直链条中包括内容的生产和内容发行。

　　虽然已经完成一连串全球重要影视公司的投资并购，万达集团在全球影视产业布局却远未结束。王健林此前接受美国CNN的专访时称，对20世纪福克斯、哥伦比亚、派拉蒙、环球影业、华纳兄弟和迪士尼等好莱坞“六大”电影公司都感兴趣。而美国人对此并不排斥，甚至赞许其商业雄心，显示出万达的海外并购团队强大的游说能力。

　　海外并购是中国经济转型升级、整合全球资源的重要工具，是中国发展的必经阶段。随着中国海外并购的激增，中国企业需要向万达学习，正确制定海外并购的战略规划，合理选择海外并购的行业，精心研究被并购对象的发展前景和潜力，处理好与当地政府和社会的关系，从而成功达成海外“买买买”。（作者系市场观察人士）

责任编辑：帅可聪