摩根大通为何要退出在华合资券商？

　　英国金融时报Lex专栏：摩根大通退出一创摩根不意外，1/3的持股让其无法控制合资企业，分手不表明摩根大通放弃中国。

　　有些长期承诺无法坚持到底，无论它们看起来前景多么美好。周四，在深圳上市的第一创业证券（First Capital Securities）表示正与摩根大通（JPMorgan）展开谈判，讨论后者从两家公司在中国组建的合资企业退股事宜。摩根大通寻求脱手在这家成立于2010年的投资银行合资企业所持的少数股权。

　　从某些方面来说，摩根大通的退出并不让人意外。三分之一的持股让摩根大通无法控制这家合资企业，这一安排对这家美国银行有点别扭。在参与中国合资企业的外国公司中，只有高盛和瑞银对旗下合资券商拥有控制权（即使不是多数股权）。据官方数据，第一创业摩根大通证券有限公司（JPMorgan First Capital，简称：一创摩根）的业务规模并不大，去年其收入在125家证券公司中排名第59。

　　中国终于放开市场的时刻似乎不是一个退出的好时机。因此摩根大通强调自己并不是放弃中国市场。在美国以外，中国是该行第五大境外市场，在2015年底有190亿美元的贷款、交易和投资。其业务涵盖多个部门，包括通过本地注册公司经营的批发银行业务，以及资产管理——既通过一家成立12年的合资企业，也通过最近获批成立的一家全资公司。

　　摩根大通也涉足零售银行业务。去年12月，摩根大通与中国邮政储蓄银行——以资产计中国的第六大银行——订立了战略合作协议，以实现跨部门合作。鉴于中国为外国金融机构提供了更多选择，摩根大通可能只是在寻找新的安排。

　　幸运的是，合资伙伴第一创业证券有能力买断一创摩根。中小投资者会对其5月成功上市感到满意，其股价迄今已上涨一倍以上。其资产负债表也很稳健，净负债可忽略不计。金钱往往可以减轻分手的痛苦。

　　Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

责任编辑：李兀 SF053