就算增持京东股票，沃尔玛在“开网店”这件事儿上还是慢了

　　《商业周刊/中文版》（ID：Businessweek），转载已获得授权。

　　撰文：Shelly Banjo

　　沃尔玛增持京东股权至10.8%

　　京东股票空头头寸升至6200万股

　　对于沃尔玛百货公司（Wal-Mart）而言，2016年的变化实在是太大了。

　　这家全球最大的零售商在10月6日举行的年度分析师会议上重申了此前的预测，预计未来两年不会出现盈利增长。但与过去做法截然不同的是，公司计划放缓新店开张，并将节省下来的资金投入到旗下电商业务中。

　　一些投资者对这样的前景持怀疑态度，该股10月6日早盘下跌4%左右。

　　但市场的反应并没有一年前那么糟糕。2015年，沃尔玛的市值在不到20分钟内就蒸发了200亿美元，跌掉的市值与梅西公司（Macy‘s）和Nordstrom的市值总和相当。

　　在2015年的年度分析师会议当日，沃尔玛股价下跌了10%，原因是投资者受到两大消息冲击：第一，该公司宣布员工加薪计划，该计划将在数年内耗资约30亿美元；第二，沃尔玛预警称，该公司盈利在2019财年之前都不会再增长。

　　一年后，沃尔玛的股价和分析师预期均出现回升。该公司现有美国门店的销售额增长稳定，提振了投资者信心。通过调整对自身业务发展的预期，沃尔玛为自己争取到一些时间来调整旗下业务，以适应不断变化的客户购物行为。

　　唯一的问题在于，回旋余地不会一直都有。沃尔玛需要更快的行动。

　　沃尔玛放缓美国新店开张的计划是很不错的，事实上它早应该这么做了。问题在于，沃尔玛要到2018财年才会真正放缓开新店的速度，届时该公司仅打算开设35家新超市（在鼎盛时期，沃尔玛每年都会新开数百家大型门店）。

　　2016年，沃尔玛共新开、扩建或搬迁了230家门店。该公司预计2017年新开130家门店。

　　不过，尽管沃尔玛2015年承诺要大力推动在线销售额增长，但该公司仍然落后于电子商务市场的整体增速。在本财年的前两个季度，沃尔玛的网上销售额分别同比增长8%和11.8%。相比之下，同期美国电商市场整体销售额分别同比增长了15.5%和15.8%。亚马逊公司（Amazon.com）在过去两个季度中的零售额增速均高于25%。

　　2016年，沃尔玛的目标是实现20%至30%的在线销售额增长。该公司以33亿美元价格收购的Jet.com以及向旗下电商业务中新注入的资金肯定会有所帮助。与此同时，沃尔玛对中资电商企业京东的投资、对印度电商企业弗利普卡特公司（Flipkart）的潜在10亿美元投资以及对在线百货业务的专注也将带来裨益。

　　但沃尔玛面对的是激烈的竞争：亚马逊、阿里巴巴集团及其他电商巨头都没有放缓脚步的迹象。若想继续保住全球收入最高零售商这一头衔，沃尔玛将不得不加快发展脚步。

　　（本文不代表彭博编辑部、彭博公司、《商业周刊/中文版》及其所有者的意见。）

撰文：Elena Popina 

  即使与全世界最大的零售商结成强大的联盟，也不足以让做空者相信京东的股价将持续回升。

  沃尔玛（Wal-Mart Stores Inc．）在一份监管文件中披露，其对中国第二大电子商务公司的持股比例从5.9%提高到10.8%，随后京东股票的空头头寸反升至历史最高水平。此次增持股份前，京东在美国上市的股票价格过去四个月里上涨了34%，使得2016年的股价跌幅收窄到16%。

  沃尔玛大举增持股份之际，正值京东2016年调整后净亏损预计将扩大10%至人民币9.47亿元（约合1.42亿美元），主要原因是京东与市场领导者阿里巴巴集团的竞争越发激烈，迫使该公司增加支出。由于要扩大配送范围以覆盖小城镇、增加商品种类，京东的开支持续上升。

  “如果认为与一家美国公司合作就会立刻提振京东的业绩，那可能是过于乐观，”韦德布什证券公司（Wedbush Securities Inc．）研究科技和电子商务公司的分析师吉尔•卢里亚（Gil Luria）接受电话采访时说，“投资者需要看到京东与阿里巴巴的竞争势均力敌，而在经济增速放缓的情况下，这是个艰难的任务。”

  沃尔玛首席执行官董明伦（Doug McMillon）表示，沃尔玛需要在中国市场有所作为，预计未来五年全球零售额增长的25%将来自中国。这次密切合作可以帮助京东提高农村地区的配送速度。

  “我们相信，此次战略合作将帮助我们以更快的速度在中国发展电商业务，”沃尔玛发言人丹•托波雷克（Dan Toporek）说。京东发言人乔希•加特纳（Josh Gartner）拒绝就公司股价表现以及与沃尔玛的合作发表评论。

  京东的业务大部分来自销售其库存的自营商品，这有助于加快配送速度，保证产品的真实性，从而获取更多的市场份额。这也提高了企业的成本。接受彭博社调查的分析师预计，到年底时，京东的运营亏损将由第一季度的8.64亿元增加到10亿元。

  近期投资者持有的京东股票空头头寸数量増至6240万股，创下该公司2014年首次公开募股以来的最高记录。

  “这更多是沃尔玛试图增加对中国零售行业的投资，而不是京东企图击败主要竞争对手，”彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）分析师米歇尔•马（Michelle Ma）在香港接受电话采访时说，“从客流量、参与度、品牌和产品范围来看，阿里巴巴拥有更强大的综合网购平台。”

  野村证券（Nomura）分析师施加龙给予京东股票“买入”评级，他表示与沃尔玛的合作将有助于该公司在涵盖家电、软饮料和加工食品等的快速消费品行业获得优势。

  “对于网络消费者来说，你拥有能够实现网上到线下购物的出色合作伙伴，”基金公司KraneShares的首席投资官布伦丹•埃亨（Brendan Ahern）说，“与中国消费者家喻户晓的品牌进行合作会产生巨大的累加效应。”KraneShares管理的交易所上市基金投资了多家中国互联网公司。

  彭博社汇编的数据显示，25位跟踪研究京东的分析师给予其“买入”评级，还有10位分析师推荐持有这只股票，一位分析师推荐卖出。

  虽然京东在持续扩大其商品范围，不过依然有超过一半的营收来自电子产品和家用电器。咨询公司M Science LLC的分析师亨利•郭（Henry Guo）说，智能手机和PC销售的急剧下滑，使京东与阿里巴巴相比处于劣势，而阿里巴巴拥有更广泛的商品种类和更强大的客户基础。

  “对京东来说，要增加在电子商务行业的市场份额，还有许多工作要做，”亨利•郭接受电话采访时说，他研究在美国上市的中国股票已有十年时间。“这次与沃尔玛的合作不太可能轻而易举地取得成果。”

责任编辑：李兀 SF053