德银危机其实是“金融全球化”危机

2016年10月03日 19:54 汇通网收藏本文

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　　汇通网10月3日讯 — 鉴于欧洲剪不断理还乱的银行业危机，分析师西蒙-尼克松周一(10月3日)指出，当前德意志银行也是一团乱麻，同时德银危机的背后或将是“金融全球化”的危机。

　　德银危机或意味“金融全球化”危机

　　尼克松指出，与银行业以往所面临的压力不同的是，德银的股价在最近几周急剧下滑。但其原因并不是投资者担心的信贷损失和突然蒸发的流动性，鉴于德银已以零成本获得超200亿欧元援助。

　　而且，即使美国司法部想对德银征收140亿美元罚款，使得近期市场纷纷抛售德银股票，其原因也不是投资者忧虑德银资本不足。德银问题的核心是，市场已对银行全球化商业模式丧失信心。

　　尼克松还指出，如今投资者已怀疑银行获利能力是否能与股价相符，特别是当监管机构要求更高时，银行持有的股票数量能证明的盈利空间也值得反思。

　　近年来，德银的盈利已受到更严格的监管。而在全球负利率，收益率曲线平坦化，以及企业活动放缓的大环境下，更高的资本要求无疑促成了银行业更低的资产管理费和更低的金融交易收入。

　　而且，欧洲银行业症状似乎意味着，更广泛的全球化危机(对国际银行的影响尤为严重)。全球金融危机的教训是：高度全球化的金融业务因没有较好的分散风险，营造了危机扩散渠道，会促使纳税人银行倒闭，并会使经济突然停滞。

　　金融业务全球化面临数种挑战

　　历来已久的反全球化运动也成了时髦的政治话题，金融政策制定者发誓要夺回控制权，通过更高水平的资本和保护措施来迫使银行规避风险。但结果却是，金融业的支离破碎已使银行业成本堆积(其中就包括德银，其不得不把巨大的美国业务放在美国子公司中)。当然，英国脱欧也可能导致金融业进一步支离破碎。

　　与此同时，银行业收入还受到停滞不前的全球贸易和不断减少的金融交易的双重打击，这使得全球投资银行都颇感“贫穷”。低通胀和工资停滞不前也营造了企业不愿投资，以及政府不愿追求更高生产力的政治氛围。

　　全球性负利率和收益率曲线平坦化，这两种趋势也反映了全球化所面临的挑战。超低利率反映了中央银行在全球化经济中无力提振本国通胀，也进一步暗示了全球化的德银商业模式极其脆弱。

　　况且，德银也为其全球争霸之梦付出了高昂的代价。德银的根基在于德国企业贷款，但其还想在美国投资银行业分一杯羹，这意味着世界最大的投资银行盈利将遭到削减。德银试图通过激进定价策略来获得市场份额，并通过“愚蠢的撒钱”行为来获得声誉之争。但由于监管措举冲击投资银行业，德银则就成了最后几个“撞南墙”的银行之一。

　　德银危机解决之法，说来容易做来难

　　当然，政策制定者在任何时候都可减缓德银所面临的压力，仅通过提供清晰的长期资本监管目标，并将罚款设置成不会危及其生存能力就行。德银还可以通过更积极的成本削减来获得自救。

　　但银行业商业模式问题仍是“疑难杂症”。毕竟，德银的国内竞争对手 — 德国商业银行上周宣布计划裁员20%，仅希望到2020年能获得6%的股本回报率，就是最好的例子。

　　面对长此以往的低回报，德银和其他银行或可通过缩减资产负债表规模和退出低利润业务来获得缓解，但这却是说起来容易做起来难。

　　银行业退出低利润业务可能都需要数年时间，再此期间他们的运营成本将会激增，这将使得他们的回报率进一步走低。同时，不良整合方案，行业产能过剩，及新的监管门槛形成的资本附加费，也阻碍了银行业获利。

　　此外，随着银行业萎缩，鉴于信贷供应风险将减少，融资成本将上升，银行则会收取更高的费用，届时将会增加全球经济增长的压力，况且这本身也是一种全球化危机。