联储9月会加息吗？门槛可能并不高

　　英国《金融时报》的调查显示，逾85%的经济学家预计美联储本月不会加息，但也有人认为，联储的加息意愿被低估了。

　　英国《金融时报》对华尔街经济学家的调查显示，逾85%的经济学家预计美联储本月将按兵不动，因此如果联储本月加息的话，主席耶伦（Janet Yellen）将给市场带来其就任联储主席以来最大的冲击。

　　经济学家的怀疑态度可能让美联储高层官员感到担忧，他们在过去一个月试图让金融市场相信，鉴于美国失业率低于5%，且英国退欧公投对全球的影响已消退，9月21日的议息会议是有可能加息的。

　　上周五，美联储政策制定委员会两位拥有投票权委员的言论让美国股票和债券价格创下今年6月以来最大跌幅，联储高层官员至少成功地让金融市场在震惊中丢掉了数月来的自满。

　　美联储的政策制定者今年1月曾预计2016年会加息4次。市场关于他们将会收紧政策的坚定预期，已被一系列喜忧参半的美国经济数据削弱，这些数据包括8月就业增长放缓及服务业失去增长动力的迹象。

　　接受英国《金融时报》调查的46名经济学家当中，只有13%的人预计美联储将在本月上调关键短期利率。利率期货显示，联储本月有30%的几率加息 — 利率期货体现交易员预期，与经济学家相比，交易员们一向对美联储的加息意愿持更怀疑态度。

　　然而，一些人相信，美联储本月加息意愿被低估，当前并未被市场定价反映出来。高盛经济学家表示：“鉴于最近美联储官员的表态 — 他们开始暗示，近期再次加息是适当的 — 我们认为，市场过于自满。”

　　上周四晚有消息称，被投资者视为不急于加息的美联储政策制定者莱尔-布雷纳德（Lael Brainard）将于周一 — 联储议息会议前各位官员公开评论静默期前的最后一天 — 在芝加哥发表演讲，这促使市场猜测，联储将尽最后努力提升市场对10天后加息的预期。

　　巴克莱经济学家表示：“我们也认为她可能发表带有鹰派倾向的演讲。如果美联储主席耶伦希望提高市场预期的加息可能性，这场演讲是她的最后机会之一。”

　　如果下周美联储加息，将对今年固定收益市场的反弹予以沉重打击 — 随着市场对日本央行评估其非常规政策的结论展开揣测，最近几周反弹已放缓。日央行的评估结论将在美联储议息决定的同一天发布。

　　欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）上周四表示，官员们甚至没有讨论扩大该行自己的量化宽松计划 — 该计划可能陷入没有债券可购买的境地 — 这也推高了债券收益率。

　　日本基准的十年期国债收益率接近正值——今年7月末一度低至-0.29%；十年期德国国债收益率上周五升至正值，这是今年7月以来首次，同时十年期美国国债收益率从创纪录低点1.32%升至1.68%。

　　DoubleLine Capital创始人、颇具影响力的债券投资者冈拉克（Jeffrey Gundlach）上周四向路透社表示，如果利率期货显示的加息几率超过40%，美联储就会准备加息，“他们希望表明，他们不受市场的指引”。

　　去年12月，美联储自金融危机以来首次加息，当时市场定价反映出的加息概率接近80%。

　　接受英国《金融时报》调查的经济学家当中 — 包括数位预计美联储本月加息的经济学家 — 逾77%的人认为联储今年只会加一次息。

　　调查发现，数位经济学家还调低了对美联储明年进一步加息的预期，预期中值是认为美联储还会进行两次加息，将利率提高至1.125%。然而，预期2017年再加息逾0.5个百分点的经济学家的占比降至20%，而英国《金融时报》7月份调查时是30%。英国《金融时报》在9月6日到9日开展了此次调查。

　　经济学家还认为，如果美国经济需要进一步刺激，美联储不太可能求助于负利率。逾半数受访经济学家表示，在欧洲和亚洲率先推行负利率、导致逾13万亿美元资产的收益率跌至负值并加剧金融行业风险后，他们相信联储已排除负利率政策。　　译者/邹策

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