瑞银：A股有80%机会上涨

2016年09月09日 10:39 一财网收藏本文

　　受负利率因素影响，不少海外投资者将资产配置在股市及新兴市场。瑞银资产管理中国股票策略首席基金经理施斌预计，这一趋势将维持10年至15年，而作为新兴市场之一的中国股市在未来会具有巨大吸引力，将有80%的机会上涨。

　　施斌称，目前，A股和港股已经完成了估值修复阶段，并开始进入第二阶段，或将出现较大波幅，但整体仍将向好发展，至于第三阶段是否会有进一步上涨，要依赖中国经济能否有大改观，并从改革中获得红利，目前看来，中国国企效率较低，但在市场占比较大，因此如果能有进展，中国股市将持续上涨。

　　从多数公司近期公布的半年报来看，情况整体好于预期，同时去产能政策带动大宗商品表现良好。施斌认为，目前中国经济硬着陆的可能性逐渐降低，同时外界对于中国市场风险的想象偏高，因此，在实际风险没有想象大时，是入市的好时机。

　　距离人民币纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款项（SDR）还有不到一个月的时间，面对近期中国开始削减外汇储备，施斌称，不需要担心外汇储备会有大幅变化，人民币进入SDR后，将会有很多中央银行加大人民币配置。

　　瑞银表示，在短期内，港股的表现将优于A股。施斌解释称，港股自身的流通性较强，加上目前估值较低，以及沪港通和深港通的配合，基本面有所支持，而A股受国内流动性因素驱动较大，所以在未来6至12个月内，A股将表现平稳，港股则会表现优异。

　　此外，距离国务院宣布批准深港通方案已过去近一个月的时间，但市场反应并不如预期强烈，针对这一点，施斌表示，这是由于A股和港股市场还未充分看到深港通所带来的长远影响，深港通开通后，国际投资者将可以买到61%的A股，而80%左右的香港市场也将被覆盖，这意味着A股和港股基本打通。

　　针对投资策略，瑞银称，投资一些能够代表中国经济未来，行业领先的且具有潜力的公司会比较好。不过，施斌称，执行上会有所差异，要做动态观察，合理计算估值后再做投资。他以腾讯为例，尽管腾讯的估值很高，但其内生性增长和盈利增长驱动估值仍有较大发展空间，加上腾讯是平台式的科技公司而非产品类，而目前主盈利仍靠游戏，支付、广告产品收益甚微，国际化平台仍未打开，所以其增长是可持续的。

　　施斌同时警告，估值较低的价值股可能变成价值陷阱，如果公司发展模式无创新，自然增长率会趋缓，所以要动态观察估值的增长前景，价值股不等于便宜股。