瑞银：美股崩盘风险正不断增大

　　新浪美股北京时间1日讯 瑞银认为，美股崩盘的风险正在不断增大。

　　温特（Paul Winter）为首的分析师团队在研究报告中写道，廉价信贷和充足流动性为特征的时代正在走向终结，用信贷给企业利润注水将变得越来越难。

　　伴随企业利润下滑，投资者对股票的信任度也会降低，然后，轻则盘整，重则崩盘。

　　瑞银指出，历史上，“77%的股市崩盘都是盈利导致的”，而近期，预计将有越来越多的企业发布令市场失望的业绩。

　　瑞银写道：

　　“我们相信，我们正在见证一个信贷周期的尾声。盈利增长无力，股市受到的影响与日俱增。”

　　“重要的是，从风险分析角度看来，系统性风险在不断增大，经济政策不确定性更达到史上最高。”

　　企业利润的疲软见下图。

　　瑞银说，在低利率和低收益率的背景下，许多投资者不得不转向股市，以确保自己的资金能够得到一点回报。然而，这也直接导致了股市估值无法再准确反映风险。

　　“在一个宏观经济、系统性和经济政策风险日益增高的世界上，我们当然有理由相信股市波动会越来越剧烈。”

　　今年，经济政策变数不断增加，比如英国与欧洲的政治危机，中国经济的转型等等。

　　政策变数的猛增见下图。

　　事实上，历史级的对冲基金经理人达里奥（Ray Dalio）不久前也曾经说过，长达七十五年的债市繁荣将要落幕，最终的结局会非常丑陋。

　　今年早些时候，在《金融时报》的专栏当中，他是这样写的：

　　“我们的这个商业/短期债务扩张周期已经走进了第七个年头，而这样的周期一般是持续八到十年。与此同时，长期债务扩张周期也将结束，后者一般是持续五十年到七十五年。”（子衿）

责任编辑：冯德炜