瑞穗：重申买进新浪目标价升25%至65美元

2016年08月09日 23:12 新浪美股收藏本文

　　新浪美股北京时间9日晚讯瑞穗证券研报称，新浪刚发布的二季度财报超出瑞穗以及市场分析师的普遍预期，决定将基于现金流折现（DCF）的目标价从52美元升至65美元，涨幅为25%，这主要基于微博的营收强势和利润率杠杆效应的提升，以及门户业务的趋于稳定，维持新浪股票的买进评级。

　　瑞穗宣布，将新浪第三季非美国通用会计准则（non-GAAP）的销售预期调升9%，至2.627亿美元，即同比增17.4%；2016全年non-GAAP销售预期上调7.6%至9.96亿美元，即同比增长14.4%，将2017全年non-GAAP销售预期上调5.7%至11.522亿美元，即同比增15.7%。运营效率方面，将第三季non-GAAP运营利润率预期从7.6%升至9.9%，2016年的从6.5%升至10.3%，2017年的non-GAAP运营利润率预期从6.4%升至10.6%。此外，将第三季、2016年、2017年non-GAAP每股利润预期分别从23美分升至28美分、62美分升至94美分、1.145美元升至1.44美元。

　　新浪财报及其展露前景的主要亮点包括：1）管理层将2016年营收预期从8.5亿至9.5亿美元升至9.5亿至10亿美元；2）门户广告业务的下滑势头放缓，这得益于移动和中小企业广告的良好营收表现；3）微博活跃用户恢复加速增长，用户交互度改善；4）微博第三方广告继续驱动微博的营收增长；5）预计来自微博视频广告的营收贡献将显著增长，来自微博深度链接广告和引领广告的营收也将增长；6）预计微博的利润率将持续提升，这得益于运营杠杆效益。

　　我们决定将基于DCF的目标价从52美元升至65美元主要基于微博的强劲表现，利润率的改善前景及门户业务趋于稳定。我们的新目标价依然基于10.6%的加权平均资本成本率（WACC），及2.0%的长期增长率。我们的分类加总法分析表明，新浪基于股价的企业价值（EV）相对投资价值总和打了31%的折扣（此前我们对新浪控股公司股份价值的计算均打了20%折扣）。如果基于我们65美元的新目标价计算，这一折扣率将缩减至18%。（立悟/编译）