巴克莱：未来遭遇经济冲击 我们将束手无策

　　新浪美股北京时间9日讯 巴克莱警告称，全球各国政策制定者们刺激经济增长的能力正在飞速缩水，无论是央行还是政府，军火库都近乎空空如也了。

　　Business Insider报道称，巴克莱最新的全球经济每周评估报告题目就叫做《政策能力日蹙》，分析师凯勒（Christian Keller）在报告中指出，各国央行和政府应对可能的“不利冲击”的潜在货币和财政刺激能力已经“日益枯竭”。

　　上一次金融危机以来，各央行都执行了史无前例的宽松货币政策，他们降低利率，抛出规模巨大的量化宽松计划，试图以此来提振增长，刺激通胀。

　　根据美银美林上周五的报告，自雷曼兄弟危机爆发以来，各国央行累计降息666次之多。最近的一次是上周四，英国央行将利率从0.5%降低到了0.25%。

　　遗憾的是，这些政策并没有能够收到接近预期的效果。全球增长依然乏力，欧元区——那里已经是负利率，而且购债计划规模巨大——尤其疲软。巴克莱指出，麻烦的是，现在欧洲央行已经没有多少手段去推动经济了。

　　凯勒写道：

　　“在此期间，货币政策宽松看上去已经达到了极限。6月上旬以来，各央行的行动（以及他们的预期）已经大大打压了债券收益率，使得收益率曲线愈发平坦。结果就是，大量资金涌入新兴市场债券，因为投资者必须去寻求收益率，而与此同时，银行资产则面对着持续的压力，因为投资者都担心他们在长期低利率环境下赚钱的能力。尤其需要指出的是，在银行身上呈现出的副作用其实是说明，货币宽松的回报正在持续递减，甚至已经达到了反转点，即造成银行收紧放款，最终事与愿违。欧洲央行的官员们最近也开始承认这一点，只不过还辩解说，他们的负利率政策尚未到达反转点而已。”

　　货币政策宽松失效的情况下，诉诸财政政策是一个选项，即大量举债，增加支出，投资于基础设施。另外一个选项即所谓直升机撒钱——政府直接将钱交给老百姓——过去一年左右时间中一直是议论的热点。可是，巴克莱指出，这两种财政刺激，作用都是有限的，更不必说现在全球各国的公共部门债务水平都已经很高了。

　　“诚然，因为激进货币政策的缘故，为财政赤字融资是非常容易的，但公共债务比例依然居高不下，甚至还在不断攀升，毕竟，大多数发达经济体当下财政赤字都很可观。至于某种形式的直升机撒钱，理论上尽管可以通过赤字货币化或者抹掉央行持有的债务来提供帮助，但是人们却不可能不担心这种做法所造成的各种副作用，比如损害大众对系统本身的信心，而且实际效力到底怎样还依然存疑——日本的政策制定者也正是因为这些才始终不肯采用这种政策的。其他地方要做直升机撒钱的决定，阻力也会无所不在。总而言之，我们迄今为止的政策刺激都未能让全球经济获得足够的‘逃逸速度’，而应对未来不利冲击的潜在政策工具看上去也日益枯竭了。”

　　认为货币政策已经无可作为的观点早就不新鲜了，比如瑞信今年4月就曾经说量化宽松是一个“干涸的池塘”，但若财政政策也将是如此，那世界的麻烦就大了。（子衿）

责任编辑：冯德炜