一位美国经济学大家担心人民币的真正原因

　　新浪美股北京时间16日讯 著名经济学家、前明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）在彭博视点发文警告美国决策者和联储，指出年内继续加息有导致美国与中国实质上的货币联盟破裂的危险，由此将对美国和中国双方的经济造成巨大损害，导致全球金融混乱——

　　当前全球最大的货币联盟之下生活着17亿人口，贡献着全球经济总产出的三分之一以上。可是现在，这个联盟却在走向破裂——对于这个巨大的风险，哪个国家的经济政策制定者都不应该视若无睹。

　　不消说，我所谓的联盟当然是指美国和中国。在二十多年时间当中，中国一直将人民币对美元的汇率保持在非常狭窄的区间之内。尽管人民币并不是百分百严格盯死美元的（过去十年当中，人民币对美元年平均升值大约2%），但是金融市场一般都认为汇率不会有什么强烈的短期波动，也正因为如此，去年8月，当人民币一天内贬值1.9%的时候，才会有那么多人深感震惊。

　　人民币与美元之间的这种关联对于美国的经济政策制定者和他们的中国同行都具有同样重大的意义。事实上，联储的利率调整要对美国经济产生影响，让美元相对于其他货币的汇率发生变化也是渠道之一。如果中国要保持人民币对美元汇率的稳定，联储加息就会自然导致人民币也相对于其他货币升值，压制中国国内的通货膨胀和就业，而这些作用恐怕不见得是当前的中国希望见到的。

　　过去一二十年间，中国总是靠着进行相对规模巨大的公共投资来抵消联储政策带来的不利影响。不过，这当然只是权宜之计，一旦中国经济获得了充分的发展，他们迟早会不愿意再这样使用财政政策的。该国货币过去几个月的表现就显示，他们可能已经走到了这个节点。换言之，现在中国可能是要结束与美国的货币联盟了。

　　这样的破裂意味着一个重大问题：当下许多企业和金融机构手中的合同是只有在汇率架构相当时间内保持稳定的前提下才有意义的。比如说，一家中国企业欠下了债权人一大笔美元债务，一旦人民币美元汇率突变，债务负担就可能变得无法承受，导致违约，使得双方都受到损害。换言之，联盟破裂不但会损害中国经济，也会损害美国经济，损害全球金融系统。

　　至少就我目前看来，美国的经济政策制定者们对于中美货币联盟破裂的潜在损害并没有给予充分重视。如果对方只是个阿根廷那么大的经济体（该国2000年代早期解除了与美元的挂钩），那么倒是不必投入太多考虑的，但中国显然不是。美国和中国的决策者们必须认识到他们之间的货币联盟具有全球性的重要意义，如果分手是不可避免，那也应该加强协作，采用更加深思熟虑的手段。美国的货币政策应该是当下双方最重视的焦点——如果联储2016年持续紧缩，就可能导致破裂突然发生。由此而来的，将是全球经济的混乱，美国人的日子也好过不了。（子衿）

责任编辑：冯德炜