兴业：去库存拖累美国3季度GDP下滑
新浪美股北京时间30日凌晨讯，兴业证券以王涵为首的宏观分析团队对美国3季度GDP数据作出了如下点评：
事件：
2015年10月29日，美国2015年3季度GDP初值公布，实际GDP环比折年从2季度的3.9%大幅下降至1.5%，略低于市场预期的1.6%。但3季度去库存是经济下滑的主要拖累，市场反应并不悲观。
去库存是3季度GDP骤降的主要原因
我们此前在多份海外周报和报告中中都强调，3季度美国经济增速将回落。29日公布数据显示美国2015年3季度GDP环比增长由2季度的3.9%大幅下降至1.5%，其中消费、投资、库存、净出口和政府支出对GDP环比的拉动分别为2.2%、0.5%、-1.4%、0.0%和0.3%。
而库存和固定投资增速的下降是拖累GDP下滑的主要原因。
1) 3季度库存增速大幅下降568亿美元，对GDP环比直接造成1.4%的拖累，其中拖累是制造业库存的减少，与3季度较低的工业数据相一致。
2) 3季度固定投资环比增速从1.3%下降至0.7%，对GDP增长的贡献从0.8%下降至0.4%，主要受采掘投资的下降拖累，显示了3季度油价再次下跌的进一步打击。
原油价格下跌拖累物价指数下滑
美国3季度核心物价指数由1.9%下跌至1.3%，GDP平减指数从前值的2.1%下降至1.2%，均略低于市场预期。这反映了从6月底开始的油价再次下跌对通胀预期和美国原油产业都形成了一定的冲击。
虽然GDP增速骤降，市场反应却并不悲观
虽然美国3季度GDP数据出现了大幅回落，但由于前期数据的低迷，市场对此已有较充分的预期，而且去库存压力的下降对于经济的增长并非一件坏事，4季度美国经济数据未必进一步恶化。GDP数据公布后，美国国债收益率快速升高，联储加息预期、美元指数、原油价格和美股指数小幅升高，显示市场对GDP数据的解读并不悲观，未来美国经济数据将对联储12月会议加息决策起到决定性作用。
