美联储为什么应缓慢加息？ 旧金山联储告诉你

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　　新浪美股讯 北京时间14日彭博称，来自美联储的最新研究显示，虽然联邦基金利率接近于零，但美国的货币环境依然偏紧。这跟主席珍妮特·耶伦等美联储官员有关货币政策高度宽松的说法唱起了对台戏。

　　旧金山联储高级经济学家Vasco Cúrdia发现，以历史标准衡量，中性利率(与充分就业和物价稳定相对应的通胀调整后利率)“极低”。

　　“因此，尽管联邦基金利率接近于零，但货币环境依然偏紧，进而导致经济活动低于潜力、通货膨胀低于目标，”Cúrdia在旧金山联储网站刊登的经济通讯中表示。

　　逐步收紧

　　虽然这一预测具有相当大的不确定性，但这位研究员的经济模型产生的结果“符合联邦基金利率在未来几年仅会逐步返回常规水平。”

　　Cúrdia这份报告出炉之际，美联储决策者们正在评估美国经济是否足够强劲，可以经受2006年以来首次加息的冲击。他们还在讨论加息速度问题，耶伦多次表示加息将是循序渐进的。

　　Cúrdia利用1987年至2015年第三季度的数据进行分析，得出中性利率估算区间的中点当前为-2.1%，远低于长期中值水平(目前在+2.1%附近)。

预期自然利率(年利率)

　　“短期动态和长期预测均有较大不确定性，”Cúrdia写道。“所有这些考量都强化了利率正常化将非常循序渐进的可能性。”