大摩：阿里活跃用户增势强 市场误读GMV增速
新浪美股北京时间10日下午讯，9日摩根斯坦利发布题为《阿里巴巴：澄清GMV》的报告。报告称，据阿里巴巴[微博]的数据显示，天猫[微博]淘宝用户活跃度，参与度的增长势头喜人，证明中国消费者依然有意愿和能力花钱消费，宏观经济的影响主要在高客单价购物方面。
针对此前媒体对阿里GMV增长率下降的报道，大摩表示，市场上有广泛误读，GMV同比增长率的降幅并不大，预计只有2-3%。阿里巴巴重点在于打击刷单，提升GMV的质量，并建立一个健康的，融合线上线下商业的更大生态。
大摩报告的编译如下：
阿里巴巴昨天出席了一个投资者会议，不过投资者有所误解。我们经过讨论、研究，得出了以下结论：
9月GMV的增长率放缓，但依旧会达到27-28%：阿里巴巴指出，中国消费者的薪水还在不断增长，工作岗位在增加，家庭资产在增长，消费者依然有能力和意愿来花钱消费。但是从心理上来说，宏观的情况变化会阻碍消费，因此客单价比预期要低一些，很可能是因为消费者推迟购买了高客单价商品(比如手机、电器)。
因此，阿里巴巴预计，第三季度GMV增长率会比预期的增长率会低，降低比例是“个位数的中段”。这意味着第三季度GMV增长率会比市场预期的增长率低2-3%(目前预期在30%左右)。(计算方法是，原本预期增长率30%，假设增长率降低6%，GMV同比增长的降低水平是30%x6%=1.8%，同比增长率为30%-1.8%=28.2%)
现在市场上普遍存在误解，认为比阿里GMV将比预期增长率30%低5%，增长变为25%。
尽管受宏观降速的影响，但阿里巴巴表示，2016财年5000亿美元GMV(3.2万亿元人民币)的目标。
用户活跃度和参与度依旧强劲：尽管GMV有些受到影响，但阿里发现PC和移动的流量都势头喜人。在整个品类上，用户的购物参与保持强劲。
目前，阿里重点是成交额的质量，提升货币化比率和提升PC广告水平：阿里巴巴已重兵集结于打击刷单活动，来提升成交额质量，公司会继续这样推动。
阿里巴巴还会继续研发实验各种创新性的货币化方法，以提高PC和移动的广告收入。这会带来PC和移动端的用户体验提高，同时提高货币化率。
阿里巴巴会继续提升广告水平，增强个性化，创造新的广告形式，在将来提高PC的货币化率。由于移动货币化率增长势头迅猛，阿里巴巴指出，一旦PC货币化率稳定下来，总体货币化率将会提升。
总体来说，公司希望提升成交额质量，来创造一个有品质的生态闭环，提升长期的GMV增长和货币化率，这样，大数据和云计算的优势将会成为关键的竞争优势。
对于苏宁的交易，阿里巴巴管理层相信，和苏宁合作会超越在天猫销售消费电子产品的层面。这将会是一个更大的全渠道合作，以优化供应链，提升物流(比如用店内库存实现两小时快递)，还将会提升店内消费体验。
此外，我们注意到苏宁9月7日在南京和中国邮政开展合作，用O2O服务中心和物流整合，来解决“最后一公里”问题，并满足农村消费者。我们相信这是未来苏宁计划将仓库和门店网络“平台化”的信号，并且和阿里的菜鸟网络合作。
我们相信，9月5日中国邮政投资蚂蚁金服(阿里巴巴的姐妹企业)，这再次展示了阿里巴巴强大的战略远景 — 形成了一个融合线上线下的更大生态系统。
