高盛：中国积累外汇储备将如何影响美元

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　　新浪财经讯 北京时间4月28日消息，高盛(Goldman Sachs)最近转为看多美元，指出美元未来一年将会升值，尤其是对G10货币。根据高盛的分析，如果不是美联储的前瞻指引压制美元对G10货币的2年息差跟随5年和10年息差一起扩大，美元对G10贸易加权汇率已经大幅走高。在高盛的汇率模型中，2年息差是决定美元对G10汇率的关键因素。

　　展望后市，高盛认为天气因素逐渐消退将会造成美国数据立即反弹，从而对美国前端(短期)利率造成上行压力，因为市场将会要求对联储收紧货币政策获得更高的风险补偿。高盛在报告中指出，这种环境将给美元带来根本性支撑。

　　不过，高盛指出，即便美国数据开始改善，仍有一个因素可能会抑制美元升值，那就是中国快速积累外汇储备。中国积累外汇储备对美元有两个作用通道，而且都是利空的。首先，中国所积累的外汇储备中会有很大一部分购买美国国债，从而对美国利率形成压制，即便美国经济数据改善。第二，中国外汇储备向G10货币的分流也会对美元造成拖累，而且这一效应与利率效应是相互独立的。不过高盛也指出，中国积累外汇储备对美国利率和美元的确切影响难以量化出来。

　　综合考虑，高盛认为随着中国继续打击投机性资金流入，接下来储备积累速度应该会放慢；与此同时，美国增长的持续回升将会推动美国利率上升，从而对美元有利。(松风 编译)