论黄金为啥成了对冲通缩工具
新浪财经讯 北京时间2月20日下午消息，Gavekal Dragonomics的Charles Gave在零对冲网站撰文谈论黄金作为对冲通缩的工具。全文如下。
在这一货币泛滥时期，经济学家有着众多的市场迷思需要揣度，这可追溯至十年前格林斯潘的长债谜团时期。近期的市场迷思是黄金：在美国流动性增长放缓之际，黄金为何开始上涨？尽管全球CPI数据疲弱，黄金为何仍保持强势？这会让经合组织的投资者尤为难于理解，他们认为黄金是对冲通胀的。但这对新兴市场来说则不是违反自觉的。
为方便解释，让我们将世界分为两组国家：1、实施外汇管制的国家；2、无管制国家。一类国家大部分由新兴经济体组成，二类国家多为发达国家。
如果你是资本账户受到限制的国家中的富人，将资产分散至海外将会很难。在很多这些国家中，人们连美国国债都买不了，但每个人都能买黄金，通常是本地生产的黄金。所以，黄金成为多样化投资组合中国际资产的替代品。
因为一类国家中很多国家的货币历史最好也不过是得到了控制(恶性通货膨胀，违约，对资本流动增税，贬值，等待)黄金成为对应糟糕政策以及本地股市熊市的最易获得的对冲工具。这是有效果的。
当然，新兴市场极易受到国际资本流动的冲击，和极易受到国内政策影响一样。美联储政策风险为新兴市场投资者囤积黄金提供了又一个动机。如果美国货币政策加剧了新兴市场外汇波动，居民们有必要对冲，如上所说，他们的对冲选项有限。这就导致了我们目前的奇怪状况，持有黄金应对新兴市场货币贬值和增长及通缩压力。
只要美国政策不断出口波动性，这一情况在耶伦就任美联储主席之后短期内不会改变，黄金将继续上涨。
正如法国经济学家Frederic Bastiat很久以前所说，任何经济政策，都有我们能够看到的，也有我们看不到的。市场正在寻找美联储政策对关键美国数据的影响，如就业数据。但经济规模愈来愈大的新兴市场的外汇——如巴西、印尼、印度和中国——也与发达国家金融市场的未来密切相关。(谷云)