让高盛彻夜难眠的五大担忧
新浪财经讯 北京时间1月9日下午消息，据CNBC，市场前景或相对光明，但高盛认为有五件事情足以引发人们担忧。
高盛研报称：“我们预计的基本市场前景是股市和债券收益率能够继续同步上涨，发达国家资产能够继续提供强于新兴市场的风险回报。”
但研报还称：“尽管市场情绪已转向更为乐观，我们仍对前景依然向好的能力存在担忧。
高盛看到五大关键风险：
1、最可能出现的风险是，发达国家长期收益率攀升速度或快于预期。
研报称，尽管通胀仍温和，主要央行仍显得致力于长期保持极低的利率，长期和短期利率间的不同寻常之低的风险溢价显示风险升高。
报告称：“收益率快速上升的时期，就算增长强劲时也如此，倾向于损害股市，就像美联储开始谈论缩减QE时的情况。如果收益率上升是因为预期货币政策收紧，这显然不利于股市。”
2、随着经济增长提速，市场或开始怀疑发达国家央行做出的致力于宽松货币政策的承诺。
报告称：“尽管预期的是美联储政策立场将友好，更强劲的增长或愈发难于不让市场担忧提早升息。”
高盛称：“随着复苏进一步成型，政策制定者自己或开始表示不那么致力于长期的宽松政策。英国和美国显然有此可能。随着通胀抬头，日本央行对资产购买项目的承诺或也会减弱。日本央行提前聚焦退出策略，或给做多日股、做空日元者带去风险。”
3、低风险溢价也将引发估值挑战。
报告称：“随着扩张和市场上涨已经出现，风险溢价已明显下降，尤其是股票估值更多的被视为一种阻碍，收益前景将不及2013年。”
4、随着薪资复苏，利润率或迅速承压。
高盛称：“我们预计价格通胀将略高于单个劳动力成本通胀，这历史上允许公司保持或提高利润率。这基于的假设是：薪资增长将继续缓慢，劳动力市场供应充足。”
过去数年，高利润率为美股提供了关键支撑，美国劳动力市场更快速的趋紧，是创纪录利润率的最严重风险。
5、高盛担忧其对新兴市场的谨慎判断或是错误的。
报告称：“我们预测的主要风险是，新兴市场资产表现好于发达国家，扭转近期的表现。”
高盛称：“我们或低估发达市场需求改善对新兴市场经济和市场表现的影响，外部环境改善，出口，或有助于缓解经常帐状况恶化的情况。”
此外，新兴市场资产目前较发达国家有显著的折扣，这或足以吸引投资者。
但高盛也看到了新兴市场表现或逊于预期的风险，如美国收益率上升、经济再平衡、中国增长乏力和外来的选举。
事实上，尽管存在担忧，高盛对其乐观的预期颇有信心。(谷云)