美联储维持当前货币政策，淡化原有削减购债时间表 　

　　美联储议息会议结束，第三轮QE得到延续，在就业市场大幅改善之前，美联储将维持当前货币政策与购债节奏，还需继续观察美国经济的表现。这一决议完全符合我们的预期，正如我们在《点评美国9月非农就业兼论QE退出的影响》与《关于QE退出和外资撤离新兴市场的观点》报告中所预计的一样。我们继续坚持判断美联储将于今年第四季度(10月30日或12月19日)宣布减少150亿-250亿美元的国债购买量，明年3月再宣布减少MBS购买量，明年年底停止QE 。

　　目前紧张的金融环境可能对经济复苏造成负面拖累，是决定延续QE的主要原因。伯南克本次则更加强调了在QE退出的预期下，美国抵押贷款利率与国债收益率已显示出的紧张情绪对于美国就业市场与经济复苏的负面影响，以及通胀水平尚未达到美联储2%目标的风险隐患，因此本期维持当前0-0.25%超低利率不变，QE政策不变。

　　美联储继续认可经济基本面的乐观形势，但仍需宽松政策以维持当前复苏势头。美国8月非农就业仅新增16.9万人不及预期，核心PCE通胀处于1.2%，尚未达到美联储2%的目标。美联储认为当前复苏形势尚不足以支持当前刺激政策的退出，将继续关注就业市场与通胀的恢复情况。这一政策逻辑并未改变，印证了我们对美国经济数据跟踪研究的价值。

　　17位官员中的11位预计2015年底利率将维持或低于1.0%；17位官员中的14位预计2014年底利率将维持或低于0.25%；17位官员中的10位预计2015年底利率将维持或低于0.1%。

　　值得注意的细节在于，伯南克在记者提问环节还透露“削减购债没有固定日程”，淡化原来QE退出时间表。本期宽松货币政策得到维持，伯南克并未像今年6月一样再次提示未来收缩购买计划的时间表，也并未对失业率门槛这一政策目标进行预测，这一表态较市场的预期更为隐晦，显示了美联储对于下一阶段前瞻指引目标的不确定性，之前的时间表可能会被打破。

　　美国9月不退出QE，短期风险资产将受到提振，但10月将因QE退出预期再起而受到压制。股市方面，QE退出使外资被迫撤出新兴市场将得到缓解，导致其流动性和风险偏好均适当恢复，将提振中国等新兴市场和其它股市表现。

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