康宝莱大战阿克曼会遭遇逼空吗
(i美股讯)北京时间1月31日，阿克曼10亿美元做空直销公司康宝莱是近期美股市场的热点，在阿克曼宣布做空康宝莱以后，丹-布勒和伊坎等知名激进投资者则宣布做多康宝莱，上演了精彩的多空大战。一位名为jason-laub的散户投资者在seekingalpha上发布了对此事的看法，阐述了阿克曼是如何借到2000万股康宝莱进行做空以及可能面临short squeezes的风险，以下为全文：
现在影响康宝莱公司股价的唯一因素是比尔·阿克曼(Bill Ackman)对这家公司的质疑，以及对冲基金的做多和做空。上周，卡尔·伊坎(Carl Icahn)在CNBC电视台表示，这将成为逼空风险的源头，阿克曼会遭遇巨大的损失。大多数人猜测，逼空风险将来自康宝莱公司的加速股票回购，其他人表示，康宝莱公司不需要这样做。为了理解可能出现的逼空风险，你需要先了解阿克曼的做空方式。
阿克曼如何借到2000万股康宝莱股票进行做空？
如果普通投资者希望做空某只股票，他们只是给经纪人下单，经纪人负责安排，从其他投资者或经纪人那里借入股票。他们需要在账户中持有特定数量的股票(通常为交易价值的50%)，然后开始做单。他们必须为借入的股票数额支付利息，并且付给持有人这些股票的股息。
如果对冲基金希望做空2000万股股票(康宝莱只有9700万股流通股)，这个做空过程略有不同。经纪交易所通常安排卖空者从大型机构投资者那里借入股票，比如养老基金。这通常会造成利益冲突，对于借给你股票的投资机构来说，他们的资产会贬值，但是对冲基金的参与让他们能够从长期投资中获得现金收入。因此，在这个时候，有很多投资者把他们持有的康宝莱股份借给比尔·阿克曼，即使他们相信这些股票在归还的时候依然有价值。如果他们决定，不希望承担股票一文不值的风险，就像阿克曼说的那样，他们将提高借出股票的成本，或者全部收回他们的股票。
借入股票的投资者要向持股人支付他们获得的股息。康宝莱公司目前支付了0.30美元的季度股息，下次将在2月底支付。卖空者必须支付1100万美元的股息，来保持他们的仓位，比尔·阿克曼将支付大约600万美元。根据估计，目前的借贷成本，包括支付股息在内，每年可能达到交易价值的20%。
重要的是要记住，这些投资者允许阿克曼借用他们的股票，意味着他们押上了10亿美元赌他的判断错误，这些股票在长期内不是毫无价值。这些投资者让阿克曼为借用他们的股票支付利息，尽量争取该公司的利益，但是他们将收回这些股票，如果他们真的相信这些股份将一文不值，他们会亲自出售这些股票。
逼空风险(short squeezes)
逼空风险通常会出现在这种情况下，如果某只股票有大量空头仓位，股价涨幅太大，卖空者就会被迫平仓，遭受损失。这种大量买盘甚至会推动更多买盘，导致股价持续上涨，因为已经没有卖家留在市场上。对于康宝莱公司来说，这不是唯一造成逼空风险的方式，即使该公司的股价已经下跌。如果投资者希望出售他们持有的股票，经纪人就会开始打电话给卖空者，要求卖空者平仓，抵消他们从经纪客户那里借来的股票，从根本上导致做空者被迫立即买入，替换这些股份。如果有三分之一的投资者决定成为这只股票的卖方，这会导致所有的卖空者成为这支股票的买方。这种前所未有的卖空利息幅度实际上会转化成临时的股价下限。这种价格支持会导致部分投资者希望留在股市，进一步推高股票的价格，减少市场上卖方的数量。在这种情况下，逼空风险不会造成大量买盘的危机，而是造成市场上股票的供应危机。
基本面依然存在，康宝莱公司并不违法
阿克曼做空的真正基础是康宝莱公司的商业模式非法，将受到美国政府的打击。美国政府对这类多层次营销公司进行了多年研究，并且已经通过。根据报道，康宝莱公司最近没有采取比过去更多举措，让该公司成为打击对象，这是一家合法的公司。康宝莱公司已经证明，这家公司能够新领域和新兴市场创造营收，以及在必要的时候也能够转移到零售销售模式。
对于康宝莱公司财务状况的广泛分析，请阅读“康宝莱令人信服的理由”。你也可以阅读“前MLM合作伙伴的看法”，找到更多有关多层次营销模式的介绍。
CNBC电视台的吉姆•克莱默(Jim Cramer)认为，唯一导致康宝莱公司股价跌至零点的因素是政府干预，他表示，“对于金字塔销售模式的控制并没有造成这只股票的大规模流动。康宝莱公司提前一个季度发布的报告表明，这家公司没有露出破绽。”吉姆•克莱默补充道，他不向任何人推荐这只股票，他认为投资者的资金可以投入到其他领域。
康宝莱公司似乎不会在短期内出现变化，也不会轻易受到卖空者的影响，尽管很多人都希望你相信这一点。这家公司肯定不适合胆小的人投资，如果你对这只股票的未来感兴趣，这可能是难得的机会，在几位亿万富豪在媒体上针锋相对的同时，你可以用低廉的价格买入这只股票。
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