嵇晨

　　[ “QE3延长了极低利率，并且没有为宽松措施设置任何硬性结束期限，除非经济成功复苏，这就意味着已经很低的美国融资成本可能再度承压” ]

　　年初至今，美国上市地产公司股价翻倍狂飙，房地产信托基金(REITs)涨势亦强，而二级市场的行情也体现投资者对美国房地产前景的乐观，就在持续复苏得到确认的时候，美联储新公布的第三轮量化宽松(QE3)也将再添一把火。

　　成功“咸鱼翻生”的名单上，美国最主流的大型开发商均斩获收益，市值近62亿美元的普尔特集团(Pulte Group, NYSE:PHM)股价累计暴涨超过155%，与之并列“全美四大房地产公司”的霍顿(D.R. Horton Inc, NYSE:DH)和莱纳(Lennar，NYSE:LEN)分别上涨71%和82%。

　　尽管受美国大盘拖累，隔夜开发商板块出现下跌，但追踪系统监测到，市场出现大量看多期权买入普尔特、莱纳等大型房地产公司，期权交易电子平台optionMONSTER的分析师大卫·罗素(David Russell)称，从今年12月或明年1月的期权到期日判断，投资者认为地产股在短期内可能面临调整，但中期走势仍将维持强势。

　　在前几个交易日中，普尔特、托尔兄弟等公司也被频频大手笔买入看多期权。此外，瞄准高端市场的豪宅开发商托尔兄弟(Toll Brother, NYSE:TOL)的股价累计上涨近75%，开发商标准太平洋(Standard Pacific, NYSE:SPF)和霍夫纳尼安公司(Hovnanian)分别上涨130%和168%。

　　已积蓄大量涨势的美国地产股，还有机会吗？一位美国投资人对《第一财经日报》记者分析，美联储的QE3是绝对利好，“QE3延长了极低利率，并且没有为宽松措施设置任何硬性结束期限，除非经济成功复苏，这就意味着已经很低的美国融资成本可能再度承压，假设这次美联储的宽松措施能够再次压低美国30年抵押贷款利率25至50个基点，加上当前平均新屋价格较5年前下跌至少20%，新屋供给数量从去年开始增多，可以想象美国房地产行业将继续迎接明显的增长，同时创造就业，振兴整体经济。”

　　和很多行业一样，危机中大型地产开发商的抗风险能力较强，主营售价在20万至30万美元的美国主流开发商莱纳、低端市场实力强劲的美国KB地产(KB Homes)，和以高利润著称的豪宅开发商托尔兄弟，在行情萎靡的过去两年中，都以极低的价格吸纳了大量土地，当前资产负债表显示财务状况较好。

　　财务数据显示，从2011年第四季度开始，主流开发商的资产负债率稳中有升，基本维持在50%左右，而且伴随着房市量价齐升，开发商公司利润出现明显增长。例如莱纳在今年第二季度实现总营收和利润都大幅增加超过20%，市净率(P/B)约2.1倍，另一家开发商普尔特在2.98倍，均高于行业平均水平。

　　受益美国房市反弹的还有房地产投资信托基金，这类基金主要持有管理公寓大楼、商场、停车场等商业地产，是一种以发行受益凭证的方式汇集投资者资金进行房地产项目投资，并将综合收益按比例分配给投资者的证券。

　　全美房地产经纪商协会(NAR)9月最新报告指出，今年以来，美国新屋开工数量和新屋销售分别增长25%和20%，均向次贷危机前2007年的水平靠近，二手房交易较一年前实现8%增长，预计2013年实现497万套的销量，今年美国30年抵押贷款利率长期低于4%，曾最低触至3.55%，预计2013年会受房市回暖影响反弹至4.1%，仍然低于2011年时的全年4.7%。