新浪财经讯 北京时间11月19日早间消息，澳大利亚市场研究公司澳绩(Market Beat Research)的分析师戴夫-康萨斯(Dave Kansas)周四撰文称，通用汽车的IPO交易是一场彻底的失败，原因是其估值不可能让美国政府实现收支平衡。

　　以下为这篇文章的主要内容：

　　在纽约证券交易所周四的交易中，通用汽车股价开盘上涨8%。此前，通用汽车在周三晚上进行了进行了IPO(首次公开募股)上市交易，定价为每股33美元。新通用汽车的营销战略毫无争议地取得了一个良的开端。

　　任何IPO都是一件负载的事情，有许多目标需要实现，并且由几种成分所构成：筹集资金的机会、为投资者提供一种“退出”战略、为无论大型还是小型的资产管理公司提供投资机遇、以及为银行家创造一个获得服务费收入的“圣典”。

　　对于通用汽车来说，营销战略一直都进行得非常好。在IPO以前的几天时间里，每股IPO定价被提高、发售股票的数量增加、将会筹集到的资金也有所增加。对于这家被嘲笑为“政府汽车”(Government Motors)的公司来说，这一表现算是不赖。

　　作为这一营销和销售战略的主要管理者，投资银行家们是如何赚取大约2.48亿美元的服务费的呢？他们采取的方式是勾勒一幅巨大成功的画面。

　　今天早上各大媒体的头条新闻给这场“战役”的成功画上了浓墨重彩的一笔。《华尔街日报》的头条新闻是“通用汽车挂高速档售股”，《金融时报》是“最大IPO之一：通用汽车筹资201亿美元”，《纽约时报》是“通用汽车售股：美国挽回百亿美元”。

　　这样做有什么难的呢？让我们回到2010年10月27日的一篇媒体文章看一下，它向我们表明银行是如何赚到2亿多美元服务费的。这篇文章提供了一种乐观的预期，称通用汽车IPO的价格可能高到足够让向其提供了援助资金的美国政府接近于实现“收支平衡”的程度。

　　这篇文章并未对通用汽车的IPO价格作出预期，也没有提供有关该公司将出售多少股份以及美国政府等持股者将出售多少股票的确切信息，但却提供了对通用汽车总市值以及该公司市值需要达到什么水平才能让政府至少实现“收支平衡”的预期。文章预测，通用汽车的市值将在500亿美元到700亿美元之间，其市值需要接近于700亿美元才有可能让政府实现收支平衡。但文章随后指出，这几乎是不可能实现的。

　　而在今天，面对铺天盖地的吹捧，许多人都忽略了这个事实。在这项IPO交易中，通用汽车的估值为500亿美元，处于市场期望其达到的区间的低端。但对一般人来说，他们无法从能看到和听到的信息中知道这一点。一旦承销商看到谁需要这些信息，它们就会从讨论估值的话题转向强调通用汽车发行了多少股票、每股定价多高以及总共筹集了多少资金的问题上去。不同的故事情节粉饰了一幅票房大好的图画，但事实早在几个星期前就已经摆在那里，那就是这项交易真的没有满足此前的希望和预期——不管对通用汽车，还是对其最大股东美国政府来说——都是如此。

　　这就是2.48亿美元的服务费能给你带来的东西。(文武)