导语：美国东部时间8月27日上午(北京时间8月28日凌晨)，美国商务部宣布第二季度GDP(国内生产总值)的增长率下调至1.6%，增速高于市场的普遍预期。对此，美国著名经济学家乔尔-纳罗夫(Joel L. Naroff)为新浪独家撰稿表示：不承认经济“温和”复苏导致了市场的恐慌；经济增长的变化基本上是呈库存建设模式；美国经济复苏需要国外生产商的喂养。

　　全文如下：

　　GDP报告分析：

　　正如我在春天提出的警告，第二季度的增长可能是相当令人失望，很可能会低于2%。修订后的增长符合预期，当经济分析部门(Bureau of Economic Analysis)收到新的进口的新数据，发现数据比预期的高。

　　这并非异常，重大修订有几个组成部分，贸易数据就是其中之一，该数据或是被估计或者只有部分资料。在积极的方面，消费者花费比预想的多，并且商业投资非常强劲。这两方面都体现积极的趋势，未来经济将持续地增长。企业利润有所增加，但以较慢的步伐。

　　当谈到提高生产力和削减成本的时候，企业将面临困难，现在的CEO们不得不真正开始业务经营的顶线增长，而不是仅仅保持底线业绩。因为这可能产生更多的雇佣机会，处于经济发展缓慢的时局，你需要更多的产出。企业需要更多地生产来扩大业务。如果现有的员工更努力地、更长时间地工作也不能有效率地达到目标，那么你必须雇佣更多的人去工作。

　　市场前景展望：

　　这不是一个令人意外的报告，有几个重点应该被重视。首先，增长的速度并不慢。是的，尽管国内生产总值(GDP)的从去年年底的5%减缓至今年第一季度的3.7%，又到第二季度的1.4%。但变化基本上是呈库存建设模式。当企业重新填满空的仓库和货架，库存大幅上升，增长也因此大幅上升。一旦企业完成了他们的库存补充，潜在的增长在很大程度上将持续不断。

　　这是我连续几个月以来一直强调的观点。但不承认目前经济的“温和”复苏，导致了市场的恐慌，以为经济的回升是岌岌可危的。事实并非如此。它还没有开始增长强劲。事实上，如果伯南克先生曾指出目前的经济复苏将是“温和的”，他不会试图解释他如何去扭转一个摇摇欲坠的经济形势。他今天的发言很有趣，但我仍然相信他能派上用场的子弹不多。

　　第二点是，美国经济复苏需要国外生产商的喂养。当你的生产能力缺乏而市场需求回升，商品供应就不是由国内提供，而是来源于进口。因此，贸易赤字将日益扩大，经济增长也将会放缓。有便宜又好的东西，并通过其他地方生产来获得更低的生产成本，但你却要放弃扩大消费的好处，天底下没有这种事情。(皎宇 发自美国洛杉矶)

　　背景资料：

　　美国时间8月27日，美国商务部宣布，第二季度GDP(国内生产总值)的增长率下调至1.6%。尽管被下调，美国GDP的增速依然高于市场的普遍预期。第二季美国进口的增幅达到32.4%，这一增幅创下1984年第一季以来新高，这主要与美国消费者更多地购买外国药品、电视和家具等商品有关。

　　美国商务部还公布了首批有关美国企业第二季度盈利能力的数据，美国企业二季度税后利润同比增长25.5%，税前利润攀升39.2%。

　　乔尔-纳罗夫(Joel L. Naroff)是马萨诸塞大学管理学院的终身教授，为TD银行、商业银行、第一联合银行首席经济学家，美国银行家协会经济顾问委员会前任主席，费城工商经济学家理事会会长，宾夕法尼亚州经济联盟的董事会成员。

　　2008年，他被授予劳伦斯克莱因奖，2008年获称为彭博社商业新闻的尖端经济预测家，他是第一个赢得CBS MarketWatch经济学家的月奖的经济学家。同时，他是美国Naroff经济顾问公司总裁。