严婷

　　本周二，匈牙利的国债拍卖遭受挫败。与此形成鲜明对比的是，西班牙、爱尔兰和希腊这三个债务危机“重灾区”却松了一口气——成功卖出了将近100亿欧元(约合130亿美元)的国债。

　　投资者显然仍对最近匈牙利与国际货币基金组织(IMF)的争议耿耿于怀。分析师却指出，匈牙利经济最近几年已经得到了很大改善，本次售债受挫更大程度上是出于对最近事件的消极反应，而非对经济现实的认识。

　　匈牙利售债不如计划  三“重灾区”成功发债

　　此前陷入与IMF争议中的匈牙利本周二仅售出350亿福林(约合1.57亿欧元)的三个月期国库券，比计划的450亿福林足足少了100亿，而收益率也从一周前的5.28%跳升到5.47%。由于匈牙利3个月期国库券所筹集的资金不及此前的预期，也导致匈牙利福林汇率下跌。

　　与债市“冷清”的匈牙利相比，西班牙、爱尔兰和希腊的债市显得更“热闹”些。

　　由于市场对欧盟救助项目提升了市场对短期债券的热情，预算赤字规模在欧元区居首的爱尔兰政府在20日当天出售了15亿欧元的6年和10年期国库券。投资者对爱尔兰6年期国库券的认购比率为3.6倍，高于6月份标售时的3.1倍。爱尔兰10年期国债相对同期德国国债也降低了9个基点达到275个基点的溢价水平。

　　西班牙与德国国债的溢价降低了3个基点至173个基点，为一个月内最低点。同样，债务危机发源地希腊的13周短期国债获得的投资者认购比率也达到了3.85倍，高于此前一周标售26周国债时获得的3.64倍。

　　与IMF争议余音未散

　　分析人士却指出，匈牙利经济最近几年已经得到了很大改善，本次售债受挫更大程度上是出于对最近事件的消极反应，而非对经济现实的认识。

　　投资者显然对最近匈牙利与IMF的争议始终耿耿于怀：在对持续几年的“节衣缩食”忍无可忍之后，匈牙利保守党政府本周一强调，不会屈从国际债权人的压力推动进一步的紧缩措施。此后IMF和欧盟一致声明，它们将暂停对匈牙利提供贷款。这意味着匈牙利无法得到原定的55亿欧元资金。

　　由于匈牙利即将于今年10月迎来地方选举，执政党青年民主联盟(“青民盟”)不得不不顾一切地讨好民众。匈牙利经济部长马特罗斯(Gyorgy Matolcsy)本周一在电视上表示，自2006年在前社会党政府时期赤字达到顶峰以来，保守党政府已经连续多年采取紧缩措施，降低赤字。2006年时，匈牙利预算赤字占GDP比重曾高达9%，是欧盟最低标准的3倍。

　　但如果稍稍冷静地看待匈牙利的经济情况，就不应忽视匈牙利经济最近几年的改善——至少不比西班牙、爱尔兰和希腊差。

　　摩根士丹利在7月19日的一份报告中指出：“匈牙利在过去几年中已经‘勒紧了裤腰带’，而且其经济结构调整也在欧盟中位于前列。”报告认为，由于自2008年开始就实施了大幅财政紧缩，匈牙利的债务占GDP比重将会从目前的81%降低到80%以下。