导读：《经济学人》杂志网络版5月21日刊文指出，欧元区领导人存在三个误区，他们仍没有明白他们需要多少资金才能挽救欧元，投资者正在估量救助计划的效果且仍处于谨慎状态，他们担忧应该实行该计划的时机可能会被浪费掉，担忧救助计划可能不会执行的情绪或许在蔓延。

　　以下为文章翻译。

　　对于欧元而言这又是动荡的一周。投资者正在估量欧元区财长提议的7500亿欧元(约合9500亿美元)救助计划的效果，且仍处于谨慎状态。欧元已大幅下跌。担忧救助计划可能不会实行的情绪或许在蔓延。因为欧洲领导人存在有三个误区，投资者真正担忧的是应该实行该计划的时机可能会被浪费掉。

　　第一个误区是将怨气发在他人身上。太多的欧洲政界人士把欧洲现状导因归咎于投机客、对冲基金、评级机构和对欧元“不应当的”攻击。由于存在这样的看法，德国最终决定禁止“裸”卖空政府债券。德国政府本身承认这样的措施对于希腊危机作用不大。该禁令将只在德国实行，而多数卖空行为发生在伦敦。如果该禁令没有任何影响力，只会令政府债券的出售变得更加艰难。

　　布鲁塞尔会议决定推动对冲基金和私募股权实行严厉监管，反映出一个同样愚蠢的看法，即这些公司引发了金融危机。没有人否认金融监管需要改进，但把欧元区政府债券市场的困境只归咎于罪恶的投机客是很危险的误导。事实上，各国的投资者(至少是国内的)对于部分欧元国极其脆弱的财政的醒悟已有点晚。部分欧元区国家现在被迫削减预算。

　　第二个误区可能就是过度相信“震慑与恐吓”战术。尽管对欧元救助计划花费了多个星期才设想而出，7500亿欧元不可否认是一个天文数字。欧盟委员会主·席何塞-曼纽尔-巴罗佐(José Manuel Barroso)曾表示，这个计划展示欧元区将“不惜一切”捍卫自己。即使像意大利等问题不是那么多的欧元区国家也在推进新的财政缩减措施。但对于希腊，“震慑与恐吓”战术似乎是实施错了地方。尽管希腊做完了其曾承诺的事情(可能没有)，但最终的结果将是公共债务超过GDP的150%，还有非常不能令人满意的增长前景。事实上，希腊的债务问题是无力偿还，而不是非流动性——无力偿还问题不能通过累积更多债务解决，但“震慑与恐吓”战术实际上就是这种做法。欧元区政府和监管机构现在应该规划一个有序的债务重组流程，包括持有希腊债务银行的税损失。

　　第三个同时也是最令人烦恼的误区是，更深入的结构性改革不是必需的，只要希腊和其他欧元区落后者削减他们的预算赤字，一切都会解决。多个财政陷于困境的欧元区国家向德国总理安吉拉-默克尔(Angela Merkel)承诺他们将把赤字水平降到要求范围。这是以苦为乐同时又是怯懦的行为。一方面，大幅度减少正从衰退中慢慢恢复的经济需求可能会带来更多不必要的问题。但按财政纪律行事也可能成为政界躲避解决欧洲长期失衡和欧洲南部丧失竞争力问题的借口。

　　希腊、西班牙和意大利都曾尽非常大的努力以成为欧元区一员。但进入欧元区后，它们松懈并放弃了推进改革以增强竞争力、降低劳动成本和提高生产力这些累人的事务。事实上它们丧失货币和汇率弹性让这些改革更具压力——这正如欧元危机所显示，同时体现出德国做更多事情以提高国内需求是至关重要的。令人感到悲哀的是，多数欧元区国家似乎仍没有看到这一点，还谴责伦敦的对冲基金经理以掩饰它们的无知。(向东)