□李绍庆

　　沪深两市周指数四连阴，上一交易周(4月26日至4月30日)再度以中阴报收。沪综指和深成指上一交易周分别下跌了3.79%和4.62%，两市的基金指数分别下跌了1.68%和2%。

　　涨多了就跌，跌多了必涨，股市从来没有脱离过这个运行轨迹的时候。由于中小盘股上一交易周的集体跳水，中小盘基金成重灾区，净值缩水严重，而大盘基金的净值增长相对就好一些。单个基金方面，开盘交易的36只封闭式基金中，6只上涨，30只下跌，基金裕阳表现一枝独秀，上一交易周上涨1.7%，下跌基金方面，基金同益跌幅最大，全周下跌4.4%。

　　可是，五一期间最值得人们关注的，不是沪深两市的四连阴，而是远隔万里的一个上市公司的股东会。有3.5万人，从世界上的不同地方，赶赴美国一个名叫奥马哈的小镇，只为参拜一个名叫巴菲特的79岁高龄的老人，他旗下的伯克希尔·哈撒韦公司(BerkshireHathaway)一年一度的股东大会在北京时间5月1日21：30至5月2日4：30举行，其中，巴菲特与股东们5个小时的问答时间，是无数价值投资者的一大盛宴。当现场有投资人问巴菲特有什么问题让他感觉很惊奇没人问时，巴菲特回答说，他会问公司是否会把赚来的钱，拿来再次高效率地投进公司。巴菲特回答了自己的问题：“我们内部赚到的钱不可能100%用作资本。这有限制，关键是数目太大。”

　　很显然，没听见巴菲特说伯克希尔会分红，哪怕是将来的某一天。因为在巴菲特的心里，他执掌的伯克希尔公司就没有“分红”这两个字。一个简单的事实是，伯克希尔公司的股价每股高达近10万美元，而伯克希尔却仅在1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的红利——— 每股10美分。因为巴菲特相信，他的钱用于投资比放在银行里要划算，当然他并不强迫股东们这么做，如果哪位股东不愿意，完全可以随心而动，从伯克杀尔赎回自己的投资。

　　在A股市场上，见惯了不分红的上市公司，上市公司中的“铁公鸡”屡见不鲜，远的不说，单从今年年报来看，有126家上市公司最近三年既未派现又不送转，哪怕业绩持续大幅上涨，上市公司却依然捂紧腰包。然而，由于“分红门”事件的发生，基金们都“自觉自愿”地开始分红了。今年以来，无论从分红金额来看，还是从分红基金的数量来看，都是史无前例的，分红总额超过了600亿元，比2008年的380亿元分红还多200多亿元。

　　上市公司的分红与基金的分红有着本质的区别。基金分红对于普通投资者并没有实际意义。实质是把基金中可分配收益的一部分，以红利方式分给了投资者。由于分红后会自动除权，因此持有人的总资产并不会因为分红而有变化，换句话说，基金分红只是投资者将盈利从基金净值这只“左口袋”搬到了自己的账户这只“右口袋”而已。如果投资者刚刚被现金分红，就赶上股市大涨，那实际上就错失了良机。当然，现金分红有一个好处，就是规避风险，但这其实可以通过赎回相应的基金份额来实现，同样能达到现金分红的效果。而现金分红之后，如果投资者再把这部分现金购买基金，又要支付申购费用，对基金投资者来说，分红并不合算。

　　对于偏爱分红的投资者来说，可以选择分红基金，譬如，华夏回报、华夏回报二号等，就是典型的分红式基金；也可以选择投资固定收益类债券型基金，如2009年分红次数最多的富国天丰，分了11次红。

　　一个事实是，如果基金持有者要求分红，对基金管理人而言，就要卖出股票，换来资金以备分红，这势必加大股票市场的震荡。而频繁的卖股、分红，又会催生基金经理的投机心理，不利于基金的长期管理和运作，到头来，受损的是基金持有人。

　　如今的A股市场上，不分红的上市公司“铁公鸡”太多了，而不分红的基金公司却少得可怜。两三年前，上投摩根明星基金产品的上投阿尔法不分红，它的净值表现曾连续较长时间保持在同类基金产品的前列；王亚伟管理的华夏大盘，也是分红不多的基金产品之一，它的净值表现也是有目共睹。什么才是对投资者最好的回报？不是频繁的分红，而是实实在在的净值增长。

　　截至上周末即4月30日，目前A股市场上的所有基金中，只有华夏大盘精选一只基金的净值超过了10元，作为基金持有人，我们不需要分红，我们需要基金的高净值。正如巴菲特管理的伯克希尔一样，可以不分红，只要股价连年上涨，甚至涨到10万美元一股。