本报记者 王小明

　　尽管美国政府全力试图营救，但在波谲云诡的华尔街上，全球的投资者已不相信雷曼是最后倒下的身躯。

　　在过去的一周中，因雷曼兄弟申请破产引发包括多家中国银行在内的全球金融机构债券暴露潮。从次按、Alt-A，到“两房”、雷曼，几乎每每风波淡定之后，便又有因金融风暴浪尖市场主体失陷而导致外围金融机构受损的纪录。

　　毫无例外，中国的银行在是次金融风暴中受牵连的均是昔日指望“固定收益”的债券资产。按监管，即便上市银行亦无需披露手中各类债券的详细配置。于是在一波波的侵袭中，外界只能在损失发生后，才在紧急披露的公告中发现已不复存在的数字。

　　按中金公司最近的测算，目前14家上市银行的账面上，与雷曼兄弟债券类似的公司债余额，大约为612.58亿人民币。若这部分债券的发行主体如雷曼般马失前蹄，这14家银行将为此蒸发183.78亿人民币，对其2008年净利润的平均影响将达到2.7%，其中“仓位”最重的中国银行(3988.HK，601988.SH)受这一损失的影响可能会达到12.7%。

　　美元债券黑盒

　　仿佛一个黑盒，哪家银行拿了多少债券，往往在蒙损之后才会知道。

　　由于外币债券明细科目在上市银行的监管披露中未作要求，次按风暴发生之后，外界获知上市银行手中处于风暴眼上的美元债券状况的唯一渠道，只是其财务报表附注中风险管理章节有关货币汇率风险的以美元计价的金融资产披露。

　　商业银行由于持有权益类金融资产受限，且其受监管特批在海外买入的金融机构股权都被列入长期股权投资科目中，其资产中相关的交易类金融资产、可供出售类金融资产与持有到期投资三个科目，实际上绝大部分都是固定收益类的债券资产。

　　按这一原则，14家上市银行无一例外，在2008年中期账面上的美元债券余额总计为8579.50亿人民币(其中招商银行与交通银行为2007年数字)。

　　其中，因历史原因在海外长袖善舞的中国银行，其美元债券的持仓量在中国上市银行中占到了接近半数的比重，高达4129.63亿人民币，而建设银行(0939.HK，601939.SH)与工商银行(1398.HK，601398.SH)的持有余额，也分别高达1731.95亿人民币和1660.58亿人民币。

　　业务规模较小的股份制上市银行持有量相对较少，中信银行(0998.HK，601988.SH)2008年中报披露的持仓为322.90亿人民币，招商银行与交通银行次之，分别为304.26亿与248.32亿人民币。其他上市银行的持仓量均在100亿人民币以下，最少的宁波银行只有700万人民币。

　　商业银行偏好企业债

　　相关的披露到此为止，但从较早前美国财务部披露的中国持有美国债券的结构数据，上市银行的各类美元债券的结构也大体可知。美财政部披露称，截至2008年上半年，中国持有的美国债券投资组合总额为1.06万亿美元，其中51%是美国国债，42%是GSE(美国政府相关企业)债券，剩余7%是企业债券(包括资产支持证券和抵押债务证券等)。

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