关注“两美”危机的绝不仅是美国人民，还有购买“两美”债券的外国投资者。对“两美”破产的担忧使得“两美”债券以及符合“两美”标准的贷款支持债券息差迅速攀升。截至上周，外国央行已连续七周减持美联储代管的机构债券。

　　救援：政府出手 谁人欢笑谁人忧

　　保尔森9月7日宣布的接管计划包括：美国财政部将购买“两美”上限为1000亿美元的优先股，以保证两家公司的资产净值为正。此外，财政部还将为这两家房贷机构和其他12家银行提供短期融资。同时，“两美”的监管机构联邦住房金融局(FHFA)将接管两家公司的管理。“两美”被政府接管之后其股票将继续交易，但将暂停对股东分红。

　　消息一出，“两美”市值周一几乎完全蒸发，其中房利美股价大跌90%，报收于73美分，为1982年以来最低。房地美也重挫83%至88美分。“两美”债券和美国国债的利差则出现有史以来最大减幅。相关利益体输赢顿显。

　　太平洋投资管理公司的老板格罗斯曾在电视上催促财政部尽快采取行动。他押宝联邦政府会采取拯救两美债券，对其的投资一度占基金总投资的61%。消息公布后，格罗斯的单日收益就达17亿美元。

　　同时长出一口气的还有各国备受国内舆论压力的央行和机构投资者。根据市场公开信息，房利美和房地美持有和担保的美国住房抵押贷款总额在5.2万亿美元左右，占据美国住房抵押贷款总额的一半强。在两家发行的各类抵押债券中，约3万亿掌握在美国金融机构手中，其余分散在境外投资机构里，根据今年6月30号美国财政部公布的数据，两美债券排名前5的外国债权人依次是中国、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。而中国政府方面的投资主要来自于中国外汇管理局。

　　9月8日，中国人民银行行长周小川对美接管 “两美”一事发表看法：“相信美国政府救助房利美和房地美是一项积极举措,此举对中国的投资者也有利。”同一天日本财政部也公开对此举表示欢迎。

　　“两美”股价暴跌，很多一直做空其股票的对冲基金坐享收益。损失最大的无疑是“两美”的股东，不仅暂停分红，而且财政部购买优先股后，之前股东持有“两美”股权遭到稀释。“去年股价还70多元，现在已经是1块钱了。像摩根大通买了300亿美元优先股，基本上亏损完了。”丁专鑫说。

　　展望：危机尚未结束 “两美”前途未卜

　　美国财政部选择与两美共赴时难，但是这场拯救行动的彼岸依然遥远。

　　丁专鑫说：“根据租售比，美国的房价还得大概降15%才能跌倒合理价位。救助之后，能够有助于房价不会过度超跌。”

　　吴雅楠向记者表示：“虽然‘两美’被接管，暂时向市场注入了些许信心，但是我认为金融风险远未消除。次贷利率重设明年第一季度会达到一个高峰，房贷违约尚在继续，是否会波及到信用卡借贷违约也将拭目以待。”

　　同时，不少分析人士也担忧美国救助“两美”力度究竟如何。

　　“截至今年8月份，两美都能正常偿债，但我们更为关注的是，本季度即将到期的债券上，美国政府是否会替‘两美’还款付息，而这决定了‘两美’债券持有者的未来命运。”有专家表示，截至9月底，房利美即将到期的债券额度为1200亿美元左右，而房地美即将到期的债券数额为1030亿美元。

　　巨额的债券到期，将是一个摆在美国政府面前的难题——如果按时偿债则无疑将两美的全部债务一肩抗下，美国政府的信用获得了保障，但是无限注资下美元的信用却又遭到了考验。

　　此外，虽然美国政府拿出了注资、无限量提供流动性的态度，但也不排除“两美”债券公开拍卖的可能——而拍卖则会将两美的危机彻底暴露出来，包括美国的金融业本身和所有机构投资者的投入均将大打折扣，最悲惨的结局是连本金也收不回来。专家认为，美国政府救助两美的核心是为救助本国房地产市场，保护纳税人权益，只要国内恐慌情绪稳定，会否持续输入资金，担保所有利益链条的投资者尚无定论。

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