伯南克：金融监管与金融稳定

　　——美联储主席伯南克2008年7月8日的演讲

　　买房通常是一个家庭最重要的决定之一。是否能拥有一所房子，涉及到很多具体到个人、家庭等因素。但是，无论怎样，我们都期待我们的金融系统能够为每一个有不同需要的人，提供适当的抵押贷款方式，来购买房屋。

　　不幸的是，在过去的几年里，许多房地产贷款走得太远，姑息了过多信用担保有问题的人，尤其是在次级贷款市场。如您所知，正是这些有问题的贷款导致了次级抵押贷款拖欠率的迅速增加。而结果是，不仅发放贷款的人遭受了资金压力，受其牵连，众多基金以及整个资本环境都遭受到了影响。国家房屋市场的颓废，是造成整个经济活力降低的主要原因，金融机构也因此蒙受了巨大的损失。

　　我们最近所经历的，包括我们在金融市场已经见证的巨大的混乱，的确已经对美国监管政策产生了重要的影响。

　　首先，监管机构即将采取措施，加强对消费者的保护。下周，联邦储备委员会将发布新的房地产按揭贷款规则，这些规则不仅将适用于银行，还将适用于所有发放贷款的机构，新规则将致力于解决最近几年存在于房屋抵押贷款中的问题，尤其是次级抵押贷款当中的。在制定这个新规则过程中，我们得到来自许多方面的意见和建议，都非常有益，其中的一些已经得以在新规则中体现。

　　其次，监管政策能够帮助保证房屋信用贷款能够到达那些希望借款的人手中，包括那种低收入者。我尤其欢迎最近的对政府资助企业加强监管的行为，比如对于房利美和房贷美公司监管的加强便是如此。如果这些企业实力强大、管理良好、资金充裕，并且专心于他们的事业，他们将会能更好地增加其功能性的贷款信用，而不是将自己置于金融机构的风险之中。

　　第三，过去几年里我们金融体系的不稳定已经对我们的经济增长造成了巨大的影响，因此，除了把精力集中在解决房屋贷款市场以外，监管者必须考虑，怎样才能使美国的金融体系更加稳定，同时有不损害美国经济的活力和创新力。

　　许多职能部门，包括美国总统的工作组(PWG)以及国际金融市场稳定论坛，最近都纷纷发表综合报告，阐述金融动荡给我们带来的教训，并且对监管机构和私营部门提出建言。其中许多建言目前正在实施，包括对抵押贷款进一步加强监管(由PWG提出)，对银行的资本和流动性加强监督和管理，改革信贷评级机构，等等。

　　美国联邦储备委员会积极参与这些发展和改革。在余下的发言时，我想讨论这个问题：促进金融稳定的，包括一些经验教训，联邦储备委员会已经做了什么，以及我们如何加强我们的金融体系的稳定，并为未来做好准备。

　　贝尔斯通事件的启示：要加强监管

　　如您所知，最近几月，金融市场最关键的事件之一就是，投资银行贝尔斯通在3月几近破产。濒临破产的贝尔斯通被其债权人和客户挤兑。这种挤兑有些令人费解，因为在贝尔斯通的借款人中，大部分是高信用级别的，也就是说，贝尔斯通的债权人都握着抵押品，即便公司倒闭都能够保证收回投资的。然而，市场的流动性在3月中旬是如此严重，以至于债权人失去信心，因此，他们拒绝对贷款续约，并要求还款。