摩根大通介入 中信贝尔斯登换股计划生变(2)

　　赵明勋告诉本报记者，这使市场对中信证券和贝尔斯登的合作前景更不看好，认为不但中信证券难以拯救贝尔斯登于危难中，还可能将中信证券自身拖入泥潭。

　　3月初，中信集团公司董事长孔丹表示，由于贝尔斯登公司的股价已出现下跌，公司希望对贝尔斯登股权的收购也相应做出调整。

　　但形势急转直下，3月14日，贝尔斯登的股价盘中一度跌至26.85美元，跌幅超过50%。最终收盘，贝尔斯登股价暴跌45.88%，收于30.85美元。

　　“交易密码生变”？

　　由于贝尔斯登是一家股权分散的上市公司，尽管它是一家成立于1923年的老牌投行，但是公司的控制权始终在管理层手中。

　　3月16日，贝尔斯登首席执行官艾伦·施瓦茨在一份声明中说：“过去一周对贝尔斯登来说是一段难以想像的困难时期。在目前环境下，(被摩根大通收购)对于所有股东来说是一个最佳结果。”

　　“很明显，贝尔斯登的管理层正在已经失去了对公司的控制权。”中投证券研究员赵明勋认为，考虑到中信证券与贝尔斯登的全面战略合作显然是跟贝尔斯登管理层达成的协议，因此，中信证券与贝尔斯登的交易生变的可能性明显加大。

　　“目前看，双方交易密码的确生变。”上述接近中信证券高层的权威人士告诉本报记者，摩根大通收购贝尔斯登显然并不是仅仅为解决贝尔斯登本身的危机而收购，更重要的是，它对防止贝尔斯登的危机传导到美国整个投行界有着重要的战略意义。

　　“倘若贝尔斯登破产，将使与该公司相关联的银行、对冲基金等金融机构遭受巨大损失。”该权威人士介绍，“2.36亿美元的出价还不到贝尔斯登在美国曼哈顿一座大楼的1／4价格。这明显不是一次真正意义上的收购。”

　　该权威人士认为，从摩根大通的收购出价来看，这显然是美联储授意的行为。很显然，贝尔斯登管理层已经意识到已经无法处理好这场“危机”。

　　从这个角度上说，中信证券要想继续与贝尔斯登谈合作显然已经不现实。

　　“现在看，对于中信证券来说，要想继续与摩根大通谈合作希望渺茫。毕竟，对于肩负控制贝尔斯登次贷危机继续扩大重任的摩根大通来说，当务之急显然不是去出售贝尔斯登的股权。”赵明勋认为，对于贝尔斯登濒临破产边缘的境况，中信证券还有没有勇气和实力去继续原有计划也是值得怀疑的。