谢国忠：贝尔斯登或拖垮摩根大通(2)

　　谢国忠：根本问题就是建筑贷款的问题东窗事发，这部分的规模是巨大的，主要是面向房地产建筑商发放的贷款，比如加州的某个建筑商，现在美国的楼市几乎陷入停顿了，建筑商怎么会还钱给投行呢？事实上，现在很多建筑商都已经停工了，建筑贷款的问题就爆发出来了。

　　这部分贷款也并非普通意义上的向建筑商发放贷款，跟按揭证券化一样，建筑贷款也是打包证券化的，所以影响巨大。

　　我的一些海外基金的朋友早就在关注这个事情了，大概一个多星期之前，大家都已经觉得贝尔斯登可能要破产了。

　　<21世纪>：是否可以说，建筑贷款陷入困境是美国次按问题最新的发展方向？贝尔斯登涉入的程度大概有多深？

　　谢国忠：现在美国楼市已经停了，根本就不造了。贝尔斯登整个银行靠的几乎都是这个业务。

　　<21世纪>：那么，贝尔斯登被并购可以说是一种宿命？

　　谢国忠：其实也不能说是并购了，基本上就是送给摩根大通，现在谁也不知道贝尔斯登这5000亿美元的资产当中，究竟有些什么，究竟值多少钱，甚至连最终可能损失多少都没人知道。

　　摩根大通“趟浑水”

　　<21世纪>：既然如此的话，摩根大通为什么愿意趟这滩浑水？

　　谢国忠：首先，这次是美联储属意摩根大通接手，一般央行让金融机构去做，它们不得不做，其次，摩根大通在按揭业务上，之前是比较薄弱的，接盘贝尔斯登之后，可以作一个补充，因为这个市场最终还是会回来的。

　　<21世纪>：现在能否预计摩根大通接盘贝尔斯登最终将会付出多大的代价？尽管根据最新的公告，摩根大通换股合并贝尔斯登的成本很低，我们是否可以理解为，摩根大通捡了一个大便宜？

　　谢国忠：现在还没法知道，因为贝尔斯登那5000亿美元的资产里面究竟有什么还根本不知道，如果这些资产最终亏损严重的话，摩根大通很可能也会被拖累破产，因为摩根大通的资本金大概也就是1000亿美元左右，接手贝尔斯登之后，如果其资产亏损20%-30%的话，摩根大通也就破产了。

　　所以说，对摩根大通来说，这也是一个相当大的风险。

　　但现在央行让你做，你没法不做，这在美国也是一样的。

　　<21世纪>：那为什么会挑中摩根大通而不是其它投行呢？

　　谢国忠：因为摩根大通在这次次按危机当中受到的冲击相对较小，与其它投行相比，还具有一定的资本实力。

　　全美买单贝尔斯登？

　　<21世纪>：因为贝尔斯登没有商业银行业务，无法直接通过贴现窗口向美联储求救，因此，在最终确定被摩根大通收购之前，美联储就已经同意通过摩根大通向贝尔斯登提供为期28天的贷款援助，你认为这种救援行动是否有效？