全球股灾：覆巢之下无完卵(2)

　　全球股市经历魔鬼交易日

　　连日来，美国股市真像坐上了过山车，每天都以上百的指数大起大落，尤其是1月23日，跌升幅竟高达630多点，让世人看得心惊肉跳。

　　回过头看，股市坐过山车的原因还在美国经济。进入2008年后的美国经济频亮红灯。劳工部公布的去年12月失业率已由原来的4.7%快速上升到5%。包括美国第一大银行花旗在内的五大银行公布的去年年底收支，不是创纪录的亏损，就是利润率下降三分之一乃至更多。为此，纽约股市新年开盘后一路大幅下滑，道琼斯指数1月18日前新年的13个交易日内共下跌8.8%，创纽约股市历史上开年之最。感到问题严重的布什总统18日星期五由副总统切尼和财长保尔森陪同，在白宫举行引人注目的新闻发布会，紧急推出拯救美国经济的财政刺激方案，以期与宽松货币一道，稳定剧烈颠簸的纽约股市和对经济失去信心的美国消费者。

　　然而，白宫的紧急行动和联储主席伯南克早先就大幅降息的暗示，根本无法稳定开年后就一直处于恐慌中的美国乃至国际股市。1月21日是美国的例行假日马丁·路德·金纪念日，纽约股市闭市。然而，世界其他地区的股市却轮番狂泻，最后以“黑色星期一”而写入股市历史。其中欧洲三大股指的跌幅全部超过5%。伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数下跌5.48%，收5578.20点；巴黎股市CAC40指数下跌6.8%，收4744.15点，且创7年来最大单日跌幅；法兰克福股市DAX指数下跌7.2%，收6790.19点，跌幅为发达国家之最，并创2003年以来德国股市单日跌幅纪录。

　　发展中国家的股市不但无法幸免，且跌幅最大，其中印度成为全球主要股市中的下滑之最，孟买股市敏感30指数下跌7.41%，并创其历史第二大单日跌幅；亚洲其他国家如东京股市日经225种股票平均价格指数下跌3.86%，收于13325.94点，跌至两年多来的最低点，22日继续暴跌5.65%，为2005年9月以来的最低点；中国香港股市恒生指数下跌5.5%；新加坡股市《海峡时报》指数下跌6%；即使是与国际股市仍有一道防火墙的中国内地股市，也在上周一大幅下跌，跌幅达7%。

　　其他经济新兴大国如巴西，作为拉美第一大股市的圣保罗股市博维斯帕指数重挫了6.6%；阿根廷布宜诺斯艾利斯股市梅尔瓦指数下跌了6.27%；墨西哥城股市IPC指数下跌了4.56%；南非约翰内斯堡股市也无法幸免，综合指数下跌4.16%。

　　全球股市“黑色星期一”的狂泻清楚表明，国际金融资本市场深感美国经济前景暗淡，对美联储降息和白宫正在策划的刺激经济方案缺乏信心。经济学家在全球主要股市周一的尘埃一落定，就估计星期二纽约股市一开盘，股市不但会一泻千里，且会创下股市跌幅纪录，道琼斯指数可能狂泻700点左右，美国股市并由此进入新一轮熊市，进而拖累美国经济衰退。

　　美联储试图力挽狂澜，在星期二清晨纽约股市开市前紧急宣布大幅降息0.75%，且暗示还可能继续降息，对股市无疑是剂非常及时的强心针。然而，受世界其他股市狂泻打击的美国股市资本，开市就蜂拥恐慌出逃，一个小时左右就拖累道琼斯指数暴跌464点，之后才逐步收复失地，最终以下跌128.11点收市。

　　至此，全球股市在进入2008年后仅14个交易日内，就蒸发了7万亿美元的市值，相当于美国全年国民生产总值的50%左右。其中市值近16万亿美元的美国股市，损失近两万亿美元；2.65万亿的英国股市损失4800亿美元；2.5万亿的日本股市，蒸发3700亿美元；即使是市值同为2.88万亿美元的中国和俄罗斯股市，也分别损失4000亿美元和2700亿美元。

　　美国乃至全球股市是否已经进入熊市？相关各界尚无较为一致的看法。人们一般认为，从高峰到谷底的跌幅达到20%，就表明股市进入熊市。按此计算，1月22日美国股市下跌464点时，相比于去年10月31日创出的最高点，已经下跌了近20%，只是后来反弹收复失地，才使美国股市暂时悬崖勒马，停在了熊市的边缘。第二天，23日，道琼斯指数在早市下挫323.29点的情况下，全天反弹631.86点，最终以上升298.98点收市，使股市得到了暂时的稳定。然而，从市场恐慌情绪来看，尤其是从美国近期将公布的经济数据预测来看，越来越多的人悲观地认为，道琼斯指数跌入理论上的熊市，只是何时、多深，以及熊市将持续多久的问题。

　　人们从“黑色星期一”的全球股市暴跌中可以看出国际金融机制的多重深刻内涵。首先是先前关于国际股市和美国股市开始走向剥离的说法站不住脚，美国股市对包括中国等新兴大国在内的国际股市，仍有巨大的影响。次贷风暴在美国爆发，但金融国际化却让全球在为美国坏账埋单。欧亚等金融市场的全球影响力上升，以及新兴金融市场的崛起，不但无法使各大金融板块分离，且会使他们之间的联系更为紧密，甚至会进一步强化“一荣俱荣，一毁俱毁”的特点。其次，其他国家股市的起伏对美国股市的影响，也正在出现大幅度的提高。试想，如果没有“黑色星期一”，美国股市第二天开盘会大幅下跌，但不会崩盘。如果没有联储救市，发生在美国之外的“黑色星期一”，很可能第二天就彻底压垮美国股市。第三，全球股市如此大幅度波动表明，美国的经济状况远比政府宣示的严重。第四，在股市剧烈震动下，联储和白宫将被迫重新考虑“黑色星期一”之前的刺激经济计划。

　　从发展前景看，美国股市目前的过山车效应还将持续下去，未来数月内不但一有风吹草动就会剧烈颠簸，且会不时面临持续、深度熊市的威胁。接下来人们将密切关注的，包括本周三要公布的美国2007年四季度的GDP增长指数，以及1月29日美联储例会是否会像人们预料的那样进一步降息0.5%。