美国银行调降多只住房建筑股评级

　　【MarketWatch旧金山8月21日讯】周二，美国银行的分析师表示，不断扩大的抵押贷款危机 -- 这场危机使购房贷款的获取变得更为困难 -- 将导致房屋销售重跌，住房建筑商将遭受严重冲击。

　　美银分析师警告道，与此同时，那些已借取了大量资金的建筑商从债权人处获得新贷款将变得更为困难。

　　美银分析师宣布，将住房建筑商Hovnanian(HOV)和Standard Pacific(SPF)的股票评级从“买进”降至“中立”，将Toll Brothers(TOL)的股票评级从“中立”降至“出售”。他们还宣布，将他们研究的所有住房建筑股的目标股价下调近三分之一。

　　美银估计，随着抵押贷款提供商提高放款标准和

　　抵押贷款获得能力的下降意味着更多的购房行为将被迫放弃，许多购房者已无力获得购买新屋所必须的贷款。美银分析师警告道，这种局面可能限制住房建筑商获得流动性和借款的能力。

　　在向住房建筑商提供贷款方面，贷款提供商现在已变得更为灵活。但是，如果更多的购房活动中断，来自这些预期销售的资金不能变为现实，银行在执行贷款协议方面可能会变得更为“严酷”。

　　美银分析师丹尼尔-奥本海默(Daniel Oppenheim)及同事在周二致客户的一份研究报告中写道：“我们的市场调查表明，近来房屋订购放弃率、贷款提供商推迟贷款承诺和购房者无力获得贷款的现象都明显增长。现金流下降将限制建筑商的流动性，对高负债的建筑商尤其如此。”

　　截至美东夏令时下午2:40，在纽约证交所上市的Standard Pacific股票跌9%，至8.95美元；Toll Brothers的股价降4.6%；Hovnanian的股票跌2.5%。

　　其他大型建筑商亦明显下滑，Comstock(CHCI)的股票下降5.9%，Lennar(LEN)的股价跌落1.6%，Meritage Homes(MTH)的股票下滑2.2%。

　　需求萎缩

　　美银分析师预计，无力获得抵押贷款意味着2007年市场对新屋的需求将下降35%。这一降幅明显超过美银今年初次优抵押贷款问题刚浮现时估计的20%。

　　他们还称，今年新屋的销售可能降低70万幢/年，将明显低于2005年的128万3000幢。这些分析师指出，今年八月房地产代理机构的客流量明显下降。

　　贷款提供商正在引入更严格的贷款标准。现在购房者必须至少支付相当于房屋总值5%的定金，而在一年前，抵押贷款额等于房屋总值的现象非常普遍。

　　美银指出，过去几周中，所谓巨额抵押贷款 -- 这类贷款的额度很高，以至于政府资助的Fannie Mae(FNM)和Freddie Mac(FRE)等企业不能购买这些贷款 -- 利率的涨幅明显超过常规购房贷款。美银分析师估计，在去年发放的所有抵押贷款中，这类巨额贷款占有15%的比重。

　　通常情况下，抵押贷款发起商会将它们提供的贷款打包，然后将它们以抵押贷款担保证券的形式出售。但是，美银分析师表示，对某些类型的巨额贷款 -- 所谓的Alt-A抵押贷款 -- 和次优房屋抵押贷款来说，证券化的大门“实际上已经关闭”。

　　奥本海默在研究报告中写道：“某些贷款商通过将抵押贷款列入资产负债表的方式继续发起Alt-A巨额贷款，但是我们认为这只是一个暂时性的解决办法。未来许多银行将暂停发起任何无法证券化从而不能进入次级市场的贷款。”

　　他还称，贷款商甚至开始评估处理优质抵押贷款的方式，虽然这类贷款提供给了那些信贷价值最高的客户，信贷记录方面的要求正在提高，定金和贷款文书方面的要求也越来越严格。

　　奥本海默及其同事认为，房屋贷款供应量的下降还将抑制房屋