美股大盘阴云密布 中国概念股IPO成避风港

　　李曦寰

　　美国股市跌宕起伏，次级房贷和因此引发的市场信贷危机波及越来越广，从房屋业到金融业到保险业，似乎整个资本市场都笼罩在熊市的阴云之下。IPO市场也受到这种不安情绪的影响，上周三瑞士信贷和杰弗瑞银行还撤销了两只IPO发行。

　　也许，在大盘趋向不明，资本市场徘徊的时候，投资人应该换一种思路。与其研究自己的投资组合或者大盘什么时候再次上攻，不如关心一下在市场大跌时表现坚挺的板块和公司。正是在上周三，来自中国的“无锡药明康德”在纽约证交所成功上市，上市首日涨幅高达40%。2007年也将成为中国企业赴美IPO上市的高峰年，无论上市企业的数量和后市的表现都超过往年。

　　一级市场尤其是IPO

股票市场通常受到二级市场走势的直接影响。根据专业数据供应商Dealogic的统计，在美股上一次熊市2002年，全年上市的IPO企业只有85家，融资总量只有257亿美元，不到今年的2/3，投资人信心可见一斑。而今年截止到7月底，在美国股票市场IPO上市的196家企业中，IPO上市首日到第十天平均涨幅5.6%，而其中的16家中国企业平均涨幅达到16.7%。事实上，在今年美股IPO上市首日到第十天表现前10名的企业中，就有3家来自中国内地。

　　从技术角度来看，美国投资人对中国概念股(下称“中概”)IPO的热情不难理解。大量的美国老百姓想从飞速发展的

中国经济中获益，然而可供他们投资的基金渠道却很有限，其中主要以两只投资中国A股市场的交易所基金——摩根士丹利中国A股基金(CAF)和新华富时中国指数基金为主。此外就只有购买在美国股票市场上市交易的中概存托

证券(ADR)了。华尔街投行为了迎合投资人的口味，在今年不断推出大量技术含量高，有市场并且已经盈利的中概IPO。大量的中概IPO也给华尔街带来了增长可观的承销利润，根据Dealogic公司的估算，仅今年前7个月中概IPO在美国股市上市，就为华尔街的投行带来了超过1.92亿美元的盈利，将近去年的三倍之多。再算上中国香港、伦敦等全球各地其他资本市场，中概IPO预计在今年将为华尔街带来超过6.43亿美元的承销利润。

　　“8”对于大多中国投资者来说是幸运的数字。“无锡药明康德”在8月8日IPO上市，成为今年第18家中概IPO。关注中概IPO的投资人在颇感幸运的同时，也许将进一步考虑下一个目标。这样源源不断的中概IPO究竟是美国投资人分散风险的权宜之举还是买入中国的必然结果？在阴云密布的美股大盘和热火朝天的中概IPO之间，美国投资人究竟是在患得还是应该患失？(作者为Dealogic公司投资银行分析师)

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