UBS公布三家乡村电话运营商的初始评级

　　【MarketWatch华盛顿6月14日讯】周四，知名券商UBS表示，Embarq Corp.和辛辛那提贝尔等当地电话公司的股价在未来12个月中有望增长，主要理由是其业务的稳定和公司将把更多现金回报给股东。

　　UBS宣布，将Embarq和辛辛那提贝尔股票的初始评级定为“买进”，将Windstream Corp.的初始评级定为“中立”。上述三家公司都向规模较小市场的客户提供当地电话和高速网络接入服务，它们主要服务于乡村市场。

　　UBS向其客户指出，未来几年中，这三家所谓的RLEC(乡村当地交换服务运营商)都可能调升股息或宣布更多的股票回购计划。UBS指出，电话公司将继续产生大量的现金、更好地管理自身运营并抵御来自有线电视公司和其他公司的竞争。

　　此外，其中至少一家公司 -- 辛辛那提贝尔(CBB) -- 还可能成为收购目标，而潜在买家可能是其他竞争对手或私人股权投资公司。不久前，私人股权投资公司已同意以275亿美元的价格收购Alltel Corp.。

　　截至周四美东夏令时下午3:45，辛辛那提贝尔的

　　UBS指出，根据当前价位来看Embarq的股票被低估，虽然近来该公司将股息调升了25%。UBS认为，Embarq给予投资者的回报仍明显低于其他电话公司，Embarq有很大的机会来改善运营和财政表现。

　　UBS举例道，Embarq的运营盈利率为44.9%，低于规模类似的当地电话公司，“与之相比，Windstream的对应数字为53.3%，Citizens为53.5%，而CenturyTel也有49.2%。”

　　不仅如此，UBS预测2007年Embarq流向竞争对手的当地电话线数量将低于2006年。

　　UBS指出：“因此，我们相信管理层有足够余地将更多现金在未来12个月中回报给股东。最有可能的方式是通过一项股票回购计划。”UBS为Embarq设定的12个月目标股价为75美元。

　　UBS称，辛辛那提贝尔也能产生稳定的现金流，同时可能成为收购行动的目标。UBS预计，潜在买家的出价最高可达到40亿美元。

　　UBS表示，虽然在所服务地域内面临激烈的竞争 -- 辛辛那提贝尔的服务覆盖辛辛那提大区和周围区域，但是该公司的业务似乎已趋于稳定，如果它能减少流向竞争对手的电话线路数量，“我们将提高对该公司财政业绩的预期”。

　　UBS为辛辛那提贝尔的股票设定的12个月目标价格为8美元。

　　这家知名券商为Windstream股票设定的初始评级为“中立”。UBS称，从业务角度来看，Windstream来自竞争对手的风险比Embarq或辛辛那提贝尔要低。

　　UBS在研究报告中写道：“该公司立足于乡村限制了其所在市场的竞争压力，通过相对较高的宽带渗透率，公司管理层使其线路具有了很好的免疫力，降低了未来竞争增长的可能性。”

　　但是，UBS同时表示，如果Windstream回购股票的数量超过预期，其很高的股息收益率可能在近期内出现下滑。

　　UBS指出，目前Windstream的股息收益率约为7%，是标普500指数成份股中最高的。UBS为Windstream股票设定的12个月目标股价为16美元。