法兴业-巴黎银行可能合并引发分析师热评

　　【MarketWatch巴黎6月11日讯】日前有分析师指出，法国兴业银行通过收购规模更大的竞争对手巴黎银行可能获得很大的价值，但这方面任何的收购企图都可能变成一场敌意收购并面临巨大的障碍。

　　上周五法国商业报刊《回声报》的一篇报道指出，兴业银行主席兼首席执行官丹尼尔-包顿(Daniel Bouton)已要求摩根士丹利评估与巴黎银行合并的可行性 -- 其中包括友好收购或敌意收购。

　　截至发稿时止，上述两家法国银行和

　　过去八年中，兴业银行一直致力于内部成长并且积极投入了1990年代末外国银行涌入中欧和东欧市场的第一轮大潮，在捷克共和国和

　　一些分析师指出，但近来欧洲银行业的跨国整合潮流可能迫使兴业银行重新考虑自己的这一战略。

　　一位要求匿名的分析师表示：“多数新兴市场的潜在收购目标正变得越来越贵，对兴业银行而言内部成长可能已经不像以往那样强劲。在这样的情况下，兴业银行可能甘冒巨大的执行风险来瞄准巴黎银行这样的竞争对手。”

　　他指出，这样的交易的主要好处在于节省成本，而两家银行在某些业务领域存在大量重叠可能对营收产生不利影响。

　　这位分析师还称，欧洲银行的加速整合也在减少兴业银行可能合并对象的数量，“如果巴克莱银行(BCS)收购荷兰银行的报价获得成功，兴业银行两个可能的合并伙伴将变成一个。”

　　目前，巴克莱和一个以皇家苏格兰银行(简称RBS)为首的欧洲银行集团正在争夺荷兰银行的控制权。

　　不久前兴业银行与意大利银行UniCredit进行了谈判，但双方没有达成交易协议。此后UniCredit报价220亿欧元(约合297亿美元)与另一家意大利银行Capitalia合并。分析师指出，兴业银行可能仍是UniCredit愿意合作的伙伴，但收购Capitalia后的整合工作可能使双方的潜在交易推后一年甚至更长时间。

　　Cheuvreux的分析师阿莱-切里亚斯(Alain Chirlias)表示：“我们认为兴业-巴黎银行的合并将导致(企业和投资银行业务)客户的大量流失。”他估计这一业务在巴黎银行和兴业银行公布的2006年运营盈利总额中占据了约38%的比重。

　　两家银行的企业和投资银行部门开展业务的许多地区都是相同的，它们的大量客户也存在重叠的问题。

　　一位兴业银行的内部人士承认公司试图与巴黎银行合并是明智的，“企业和投资银行方面的真正困难可能是

　　切里亚斯还指出，兴业银行可能不得不发行大量新股来为收购巴黎银行筹集资金。目前兴业银行的市值略高于640亿欧元，而巴黎银行的市值超过800亿欧元。

　　熊士坦证券的分析师拉赫尔-沙赫(Rahul Shah)同意两银行合并将导致某些营收流失的观点，但他同时指出，对兴业银行而言，这一问题将被交易的协同效益明显超过与UniCredit合并所抵销。

　　沙赫表示：“我们的初步估计表明：交易可能获得24亿欧元的税前协同效益，其中包括成本方面将节省39亿欧元和营收将流失15亿欧元。与之相比，兴业银行与Unicredit的合并估计只能带来19亿欧元的税前协同效益。”

　　这位分析师同时指出，兴业-巴黎银行的合并面临着重大障碍，特别是两家银行是存在激烈竞争关系的对手，巴黎银行的管理层不会接受兴业银行的收购。

　　他还称，两银行法国零售网络的合并将使它们获得约15%的国内零售市场，不会引发明显的反垄断问题。

　　法国农业信贷银行是法国最大的上市零售银行，它拥有约9,000家支行和约30%的国内市场份额。

　　市场曾经盛传过兴业和巴黎银行将合并的消息，但1999年以后这方面的传言已陈寂了很长一段时间。当年巴黎国民银行从兴业银行眼皮底下购得了巴黎巴银行并组建为巴黎银行，虽然兴业银行与巴黎巴银行已达成了合并协议。

　　此后，两家银行均公开表示不会与对方进行合并谈判。巴黎银行首席执行官包杜因-普罗特(Baudouin Prot)曾多次表示无意与兴业银行进行交易，理由是交易的执行风险太高。

　　今年5月10日法国杂志《挑战》刊登了一篇采访普罗特的文章，他向该杂志透露：“现在巴黎-兴业银行合并的执行风险超过以往任何时候，因为过去七年中两家银行都不断致力于在相同领域增强自己的实力。”

　　几周之后，兴业银行的CEO包顿向《论坛报》指出：“我没有必要考虑与巴黎银行交易的可能性，因为他们总是不断宣称不会从中获得好处。”

　　与此同时包顿表示，他希望兴业银行在欧洲银行业的整合潮流中扮演领导角色。