九城公布业绩 股价大跌

　　昨天，第九城市(Nasdaq:NCTY)发布了截至6月30日的2005年第二季度未经审计财报。 报告显示，第九城市第二季度净营收为人民币5570万元(约合670万美元)，比上一季度增长354.5%;净亏损为人民币2300万元(约合280万美元)，上一季度净亏损为人民币1050万元(约合130万美元)，每股(每股普通股相当于一股美国存托凭证)亏损为人民币0.95元(约合0.11美元)。

　　仔细分析报告，我们可以看出，虽然净营收出现成倍增长，但是第二季度游戏运营支持、网站解决方案以及广告营收为人民币110万元(约合10万美元)，比上一季度下滑64.9%，同比下滑84.5%。因此公司净营收的增长主要由于网路游戏《魔兽世界》投入商用后带动了网路游戏和虚拟社区服务营收的增加。自6月7日正式投入商用以后，《魔兽世界》第二季度贡献的净营收为人民币5230万元(约合630万美元)。

　　我们认为股价大跌的原因有二，一是亏损成倍放大；另外一个，也是最主要的是中国新闻出版总署发布的《网游防沉迷系统标准》，该标准要求网游厂商将玩家经验值涨幅与其线上时间长短相结合，连续线上时间过长将通过减少或禁止获赠经验值，使玩家无法依赖长时间“线上练级”获得游戏内个人能力的增长，从而有效控制玩家线上时间，改变其沉迷网路游戏的不良上网习惯。《网游防沉迷系统标准》规定，玩家连续游戏3小时后获取的经验值减半，5小时后经验值为零。为防止玩家通过频繁上下线规避系统，《网游防沉迷系统标准》设计了“累计线上时间”和“累计下线时间”两项指标，玩家下线后，只有“累计下线时间”满5小时，被累计的线上时间才会被清零。这个标准的出台，不仅仅是影响了九城的经营业绩，它将直接影响所有国内网路游戏公司的业绩，包括盛大，网易等，因此，近期投资者在投资次类公司的时候，需要把这个不利因素充分考虑进去，避免出现不必要的投资亏损。