根据历史规律和当前因素预测：华尔街秋寒将至

　　本报记者 郭蕾

　　秋天的脚步近了，夜晚凉下来了———华尔街的股市也常常会跌下来，今年的秋天华尔街是否还会准时遭遇秋寒？

　　9月、10月美股常下跌

　　按照美国投资界的经验，9月份通常是华尔街最惨淡的一个月。尽管不是每年的秋季都会下跌，但自1900年以来，9月通常是美股表现最差的一个月。在一年的12个月中，9月是道琼斯工业平均指数下跌次数多于上涨次数的的唯一的一个月。该指数的平均跌幅为1.2%，也是各个月份中跌幅最大的。过去6年里每逢9月，道琼斯指数都以下跌收盘，过去的25年中，有18年的9月该指数是下跌的，牛市在9月结束的概率也远高于其他月份。

　　10月份也往往令人失望，真正的坏消息也通常是在10月传出来。1929年和1987年的崩盘都发生在10月份。道琼斯指数历来15个单日最大跌幅有7个发生在10月。有股票经纪商表示，9月和10月的波动通常会比较大，并预期今年也不会例外。

　　直到最近，许多投资者都认为美联储加息步伐将在8、9月结束，给美股的打击也将到此为止。从历史走势看，股票通常在10月份见底，并在次年1月开始走强，在大多数人看来，今年历史将重演，美联储则是本轮走势的催化剂。

　　今年9月利空因素仍多

　　除利率外，还有哪些因素可能影响9月份的美股走势呢？许多分析师将注意力放到了债券收益率、油价和公司盈利。

　　今年7月股市的走强就受益于持续低迷的国债收益率。6月，10年期国债的收益率跌破了4%。随着全球经济的复苏，债券收益率持续上升，上周国债的收益率就上升到4.25%，按揭贷款利率等利率跟随上升，进而增加商业成本和消费成本。

　　有分析师认为，长期债券收益率的攀升将打击经济增长及企业盈利，因此股市随时可能结束目前的升势，急转直下。另外，在油价突破67美元新高的时候，股市对于油价的飙升似乎置若罔闻，但麻木往往是危机的前兆。

　　此外，还有几个惯常因素很可能导致9月股市走弱。过去，农场主们通常在这个时候将资金撤出股市购买收割机器。投资者也都普遍认为股票会在8月上升，并在9月获利回吐。9月通常也是投资者调整投资战略的时候。因为暑假期间人们把存款都花了，对冲基金9月获得的资金流入也会减少。而投资银行在例行长假过后，也整装待发推出新的IPO项目，进而增加股票的供应。供应增加，需求却未见增长，股价自然就回落了。

　　10月份暗藏业绩风险

　　10月一般是公司业绩披露期。ING投资管理公司高级基金经理道格拉斯·寇特表示，股市看的是公司利润，而不是油价、恐怖袭击或通胀情况。他表示，分析师在过去的两年多时间里都明显低估了企业的盈利增长。

　　据统计，标准普尔500指数成分股中有91%的公司第二季盈利增长超过了13%，是分析师之前预期的两倍。不仅如此，寇特指出，公司分红正在增加，美联储也恰倒好处地控制着通胀。

　　如今分析师对标普指数成分股第三季度的业绩增长率预期为16%，是他们对第二季预期的两倍，对第四季度的预期也高达13.6%。过高的预期也是极其危险的，一旦实际盈利较预期逊色，股市将出现报复性下跌。目前就存在类似风险。