Netscape开创全新时代 -- 网络股上市十年纪念

　　【MarketWatch纽约8月9日讯】十年前的今天，Netscape公司初始股上市首日股价攀升了两倍以上，Netscape也因此成为首支透过初始股市场筹得巨资的网路公司。

　　该公司初始股的发行成功意味着网路初创企业完全可以透过售出股票而获得大量财富，即使网路初创企业尚未拥有任何盈利，投资者也会蜂拥而至。

　　最早追随Netscape发行初始股的网路公司都是目前的知名网路巨头 -- 其中包括1996年上市的雅虎(YHOO)、1997年上市的亚马逊(AMZN)和1998年上市的电子海湾(EBAY)。

　　然而，在随後的短短数年中，毫无盈利的矽谷科技初创企业却纷纷上市并改写了市场历史。

　　投资者不妨审视一下webMethods或Freemarkets，他们初始股股价在上市首日都攀升了约六倍。或theGlobe.com，其初始股股价首日涨幅更是高达七倍。或者是前VA Linux Systems -- VA软体公司(LNUX) -- 该股於1999年12月上市交易，首日涨幅高达627%，直到今天为止，VA Linux仍是美国股市首日涨幅最高的初始股。

　　但Netscape仍标志着华尔街与网际网路漫长蜜月期的开始，该公司也是首家在初始股发行过程错失筹集更多资金机会的网路企业。

　　Netscape是网路浏览软体的先锋软体厂商，该公司向机构投资者以每股28美元的价格售出了500万股初始股，筹资1亿4000万美元。但仅在24小时後，其收盘价就高达58.25美元，这意味着该公司错过了筹集1亿5100万美元额外资金的机会。

　　这部分巨资流向了机构投资者及有幸以每股28美元股价获得该公司初始股的个人投资者。

　　在Netscape的案例中，没有人对此大惊小怪 -- 特别是其经理人员和雇员 -- 他们的持股都已转化为巨额财富。在Netscape初始股上市首日收盘後，其创始人之一吉姆-克拉克(Jim Clark)所持股份的价值已飚升至5亿4400万美元。

　　IPO首日涨幅依旧

　　但在随後上市多数网路公司本来都可以利用额外的资金运营其业务。但贪婪的投资者将巨额的首日收益纳入了自己的腰包，而众多网路企业则现金耗尽并破产，或股价跌至5美元以下苟延残喘。

　　尽管网路泡沫破灭已久、股市经历了熊市的侵袭和监管政策也发生了一系列改变，网路股初始股仍在上市首日为投资者带来额外的大量资金。

　　就在上周，中国网路搜索引擎百度(Baidu.com)(BIDU)初始股上市首日涨幅在350%以上，创下了2000年以来最为强劲的初始股首日表现。

　　该股股价飚升主要是受早先的市场传闻推动，投资者纷纷猜测Google(GOOG)将收购百度。百度的初始股筹资规模和首日收盘後的市值差别显示，该公司将3亿美元的巨额资金慷慨地留给了投资者。

　　IPO股价迅速攀升已日益少见

　　百度初始股上市约一年前，Google初始股以每股85美元的价格上市，目前其股价已接近每股300美元大关。

　　近期如此迅速的初始股涨势已非常少见，华尔街仍在继续密切关注拥有切实商业计划的下一代网路企业 -- 投资者的态度较十年前已有了重大的转变。

　　尽管百度(Baidu.com)股价的涨至具有明显的投机色彩 -- 根据2005年其每股42美分的盈馀预期计算，其本益比已达273倍 -- 但至少该公司的确已实现盈利。

　　旧金山投资银行Thomas Weisel Partners的合作夥伴比尔-麦克里奥德(Bill McLeod)认为，“华尔街已不再愿意承担车库创业者的巨大风险。”

　　今天的多数科技初创企业更愿意被大公司收购，而不愿意经受严格监管及当前疲软市场行情的考验。

　　然而，在过去四年中，初始股市场已在稳步复苏，2005年下半年初始股市场的表现更有望超越2005年上半年。

　　麦克里奥德表示，“我们对初始股市场持建设性观点。总体而言，企业的盈馀品质仍在提升。小型股的表现上佳。投资者的信心则更加乐观。初始股交易的定价日益提升，交易情况也日益活跃。”

　　Netscape公司1995年初始股上市交易时，麦克里奥德还是JP摩根的银行家。最初，JP摩根的关注重点在电信类股方面，随後就迅速转向网际网路类股。

　　时至今日，网际网路仍是经济领域成长最为迅速的领域。华尔街现在青睐网路公司的原因，不仅是因为他们是网路公司，而且是因为他们盈馀成长的速度更快。

　　网路公司无需建造商店和雇用更多雇员即可实现业务的成长。他们所需的只是增加伺服器，而网路空间中的不动产价格要便宜得多。

　　RBC资本市场的机构销售和交易主管亨利-古德曼(Henry Goodman)认为，华尔街将继续寻找下一个Google，但从某种意义而言，“这几乎是不可能完成的任务 -- 就如同寻找谁是下一个微软一般。”

　　总体而言，根据行业的盈馀成长势头计算，网际网路类股的本益比仍超出标准普尔500指数成份股的平均水平。

　　网路股的平均前瞻本益比为34.2倍，较标准普尔500($SPX)16.4的本益比高出了一倍以上。

　　他认为，“Google已向世人证明，搜索不仅仅是商品 -- 他们从广告和其他服务领域获得了巨额盈馀。这带动了整个行业的盈利状况。”

　　梦想终成现实

　　网路泡沫如同历史上出现了铁路泡沫和郁金香泡沫具有相同的性质，当人们对投入资金期待发财机会感到厌倦後，泡沫就宣告破灭了。

　　但网路泡沫并未没有为世人留下任何宝贵遗产，网际网路已实实在在地改变了一切，尽管耗费的时间可能稍微超出了部分人的预期。

　　从Netscape公司开始，众多网路企业将仅由工程人员和学者使用的电脑网路转化为了对所有人都免费的大众媒体。

　　在与微软公司进行了旷日持久的反垄断诉讼後，1998年Netscape接受了全美连线(America Online)价值42亿美元的收购报价。

　　全美连线(America Online)随後又与时代华纳公司(TWX)进行了巨型并购，该公司向用户和企业展示了电子邮件及聊天的广泛用途。

　　雅虎、Lycos和Excite则向内容整合至入门网站中，从而充分诠释了网际网路的意义。

　　亚马逊协助我们改变了购物方式，电子海外则将二手货交易转化为价值数十亿美元的业务。

　　线上券商令股票交易更加便捷，从华尔街机构投资者到零售投资者的交易成本都因此降低。而华尔街方面的研究数据，例如公司年报和季度盈馀报告，都可以立即在网际网路上获得。

　　W.R. Hambrecht的联席执行长克雷-科巴斯(Clay Corbus)认为，正是网际网路协助他的银行成为了IPO线上拍卖的主要推动者。

　　科巴斯认为，“我们坚信，网际网路已改变了所有的一切。看看科技对华尔街交易业务的推动吧 ┅ 网际网路是如此出色的媒体。而亚马逊更是在没有任何店铺的情况下实现了业务29%的年成长幅度。而新兴的网路企业仍在不断涌现，1999年的梦想今天已完全成为现实。”