投资者渴求成长 百度首日涨幅创IPO市场5年新高

　　【MarketWatch旧金山8月5日讯】周五中国搜索引擎百度在美国上市後，股价出现飚升，股票涨幅超越300%。一方面，这反应出美国投资者对成长型企业的渴求，另一方面也反映出中国在全球经济领域的重要地位。

　　百度(Baidu)(BIDU)为中国的搜索引擎运营商，投资者都认为它是中国的Google，其开盘价在80美元以上，远超出其27美元的初始股发行定价。

　　百度的开盘价令我先前的预测显得过於保守。在这篇专栏周三刚刚发表时，我指出，考虑到市场对其400万股发行规模的健康需求 -- 百度当时的发行规模为370万股，发行定价为每股20美元 -- 其股价应在30美元至40美元之间。

　　恐惧是一股强大推动力。投资者们大概是害怕市场需求仍将继续成长，而周五的股价日後看来也将非常便宜。这也难怪，Google当前的股价就达300美元，而2004年8月其初始股发行定价为85美元。

　　但这篇专栏的观点依然站得住脚，考虑到百度股票的交易情况，当时的预测实际上非常准确。

　　根据预期销售额所计算的本益比显示，投资者似乎已开始给予百度较Google(GOOG)去年上市时更高的价值 -- Google(GOOG)目前持有百度公司约2.6%的股份。

　　我99%的确信百度与Google其实不同，其市值绝不会在一年内升至900亿美元的高度。但百度也有与Google类似的方面，即该公司代表了线上业务领域最具成长潜力的领域：付费搜索。而且，百度是中国的搜索引擎，而这个国家正在急剧转型，变为令人垂涎的消费机器 -- 无论是商品或是广告。

　　让我们勇敢面对事实吧：美国最近以来一直没有足以令投资者感到兴奋成长机会。实际上，正是由於美国缺乏高成长投资对象，Google的市值才接近1000亿美元。除Google外，投资者从什麽领域能发掘出营收和盈馀双双攀升一倍的企业呢？

　　至少我们所熟知的公司中没有这样的例子，过去8至9年所出现的疯狂情形已一去不复返。投资者似乎仍指望电子海湾(EBAY)国际业务的营收成长能保持在50%以上。其他方面，尽管雅虎公司投入了巨大精力，也完全具备了成为下一个媒体巨头的潜力，雅虎(YHOO)的股价仍停滞不前。其品牌广告业务的成长速度并不如付费搜索业务迅速。

　　雅虎公司的财务长苏-德克(Sue Decker)向我表示，雅虎公司第二季度的盈馀结果显示，当前该公司预计全球广告业务年成长率为34%，品牌广告业务成长率为23%，付费搜索业务成长率为50%。请投资者将上述预期与下列统计数据对比：中国的付费搜索业务规模预计将在2007年前攀升四倍，至6亿9000万美元。

　　百度的盈馀成长潜力令很多投资者青睐有加。

　　该公司2002年至2004年之间的销售额涨幅超过200%，预计2006年其销售额也将攀升一倍。去年，该公司的盈馀飚升了224%，预计今年将持续大幅成长，其盈馀的毛利率预计将在40%左右。

　　百度代表了纯粹成长型企业的传奇，而这正是投资者所热切期待的。但我要再问投资者一次，近期你们看到过理想的IPO没有？