(二)新材料
材料行业处于制造业上游，门类众多，对垂直延伸的诸多下游产业影响深远。中国在航空、航天、汽车、电子、电器、建筑和民用等众多领域的高速发展，对新材料需求日益强劲。中国新材料国内新材料产业处于发展的黄金时期，自2010年起年复合增长率超过25%，2015年市场规模达2万亿以上。新材料产业正在实现由资源密集型向技术密集型、由劳动密集型向经济密集型的跨越式转变，具有科技含量高、产品更新速度快、销售国际性强的特点，往往伴随着跨行业横向扩散、上下游产业链纵向联合的包容趋势。
石墨烯产业化有望进入高速增长。石墨烯在光、电、热、力等多维度均具备其他材料无法比拟的独有性能，自2004年被开发出来后一直受到上至国家、下至广大投资者的密切关注，2010年诺奖的颁发更是把石墨烯热潮推向一个新的高度。然而一边是学术圈和资本圈的“火焰”，一边则是产业化发展的“海水”，商业化和规模化应用频频遇冷，难以达到市场预期。典型新材料石墨烯发展的核心在于下游应用的持续开发。随着技术进步和生产规模化，产品成本能够得到合理控制，下游市场需求也在逐步打开。我们认为在国家政策和资本支持的推动下，石墨烯产业化有望开始进入一个高速发展的时期，能够诞生亿元级别的公司和出现明星级产品。预计在防腐涂料、锂电池材料、导电/导热材料等领域能够率先取得爆发性的突破。这些下游应用的特点是石墨烯往往作为添加剂，材料要求低，工艺难度小。另外，作为产品更新换代速度极快的3C行业，用于触摸屏的石墨烯薄膜材料也应得到紧密关注。
OLED屏幕应用将成“引爆点”。OLED，“有机发光二极管”，相对当前主流的显示器件LCD，最大特性是自发光，可以省去背光源等附件。另外OLED还可以实现柔性显示和透明显示，也是传统液晶显示器所不具备的。一直作为手机市场新元素领跑者的苹果公司将在2017年新一代产品中应用OLED屏幕，无疑会给予市场很强的示范效应。电子化学品类龙头企业一般有强技术壁垒和高利润。由于下游客户通常是国内外知名大厂商，这种产业链属性就决定了产品的推广和渠道并非核心要素，产品的性能达标和质量稳定性扮演了最重要的角色。相互间的合作往往需要长时间的考察与认证，而一旦这种合作关系得到确立，不会轻易变动。纵观OLED产业链，上游原材料还依赖进口，终端材料生产的市场主要由韩、日、德、美企业占据，而OLED中间体及升华前材料集中在中国大陆。升华材料的专利是技术核心，国内OLED产业刚起步，短期内难有突破。因此，能够在OLED中间体领域掌握技术并能够形成稳定产业和客户规模的企业，就能先行分享新兴市场的红利，在投资选择上值得着重关注。
(三)体育
近年来，随着政府在相关体育领域“去监管化”的不断推进，体育赛事运作向市场化大步前进。同时体育基础设施建设迎来全面发展，“全民体育”从口号逐步落实到行动。2016年5月，国务院发布《体育事业“十三五”规划》，提出“到2020年，全国体育产业总规模超过3万亿元”的具体指标。根据国家统计局核算，2015年国家体育产业总规模为1.7万亿元，增加值为5494亿元，占同期国内生产总值的比重为0.8%。从国家体育产业11个大类看，体育用品和相关产品制造业依然占据大头，总产出和增加值分别占到65.7%和50.2%；体育服务类的总产出和增加值只能占到12.9%和20.8%，而美国高度成熟的体育市场中体育服务类的占比超过50%。
我国体育产业起步晚，资本化程度不高，但近几年传媒板块中影视、游戏产业的发展已经验证了资本化加速是推动产业壮大的重要机会。在一级市场，万达、腾讯、阿里等巨头都在布局全球优质的体育资源。在资本驱动下，体育产业投资/并购基金纷纷成立，体育行业整体处于被挖掘和开垦阶段。移动互联网时代为大众赋予了全新的信息获取和分享平台，体育服务行业中职业赛事与大众体育市场规模及产业占比都将实现大幅度增长，赛事价值将不断提升，大众体育迎来爆发。
顶级赛事IP资源在国内不断升级并拓展其商业价值。随着内容付费的习惯养成，稀缺的顶级赛事IP资源将具有强烈的品牌效应，吸引聚集到的观众越多，体育用户的热情越高涨，商业赞助、转播权益和广告流量的价值越大，门票、装备等赛事衍生品的开发形式越多元化，同时伴随着运营、直播、粉丝活动等全产业链配置的不断优化。
全民赛事受益人口基数，参与度不断上升。根据艾瑞咨询统计，当前至少每天和每周运作一次的民众占比分别达到14.8%和66.2%。民众运动热情高，全民赛事受政策监管影响小，长跑/马拉松赛在全国各大城市的火热开展已经成为全民赛事商业开发的最先爆发点。足球和篮球虽然赛事关注度高，但受限于参赛门槛、场地、组织等因素，全民赛事的商业化仍处孵化期。自行车骑行即将成为跑步后第二个爆发的全民体育赛事。下游的体育场地、体育装备用品、体育健身乃至体育旅游产业都将得到开发和受益。
(四)环保
得益于2016年“土十条”的发布，2016年1-11月固废板块跑赢大盘，广阔市场空间开启。新三板固废板块以危险废物处置行业发展最为抢眼我国危险废物处理市场需求缺口巨大，然而危废利用处置持证单位设施负荷率严重不足。与此同时，我国危废处理行业存在壁垒高，短期无法扩张，危废产生量与实际经营处理规模不均衡，跨界处理存在障碍等问题。当前我国危废处置行业的特点决定了具备资质、资金实力良好、具备终端资源的企业具有绝对的市场竞争优势。危险废物处置按最终处置方法区分以资源化再生利用最有市场前景。
流域治理全面开展，水处理市场面临新变革。2016年11月发改委发布的《十三五污水处理及再生建设》意见中明确指出 “十三五”期间计划整治1992个城市黑臭水体，总长度5904公里，预计地级及以上城市黑臭水体治理中控源截污涉及的设施建设投资约1700亿元，千亿级市场尚未完全开启。新三板水处理市场上的企业以传统的设备制造企业、传统的污水处理企业为主。传统的设备制造行业和传统的污水处理行业不管是从技术还是运营都很难有大的突破，水处理行业应重点关注近年来政策倾向较为明显的黑臭水体治理和流域综合治理相关行业。
三、关注市场热点概念
截至12月15日，新三板共有305家企业先后接受上市辅导，其中209家企业是在2016年宣布接受上市辅导的，目前公告进入IPO辅导的挂牌公司达到254家。2007年至今，从新三板成功升板的企业共有14家。2016年12月6日，江苏中旗(831223.OC)在创业板上市，成为新三板扩容后第一家IPO成功的企业，影响深远。江苏中旗自2014年10月18日在新三板挂牌，2年挂牌时间里没有进行过交易，总股本维持在5500万股不变。唯一的机构投资者九鼎系于2010年两次以每股6元的价格增资江苏中旗，而IPO发行股价达到每股22.29元，回报巨大。2016年12月23日，新三板公司拓斯达(831535.OC)IPO申请获通过，成为2016年第二家IPO成功的新三板公司，从2015年7月2日宣布停牌IPO，到今年12月23日正式过会用时仅538天，比江苏中旗还快了半个月。
鉴于新三板企业成功IPO后估值发生“鲤鱼跳龙门”式的变化，处于IPO申报期和IPO上市辅导期的企业都成为了潜在的新三板特有概念股。同时由于国务院和证监会近两年多次表示对西藏、东北区及贫困县市地区企业上市给予优先支持，扶贫概念股也随之产生。值得注意的是，尽管新三板在IPO之后前景诱人，也是目前投资机构在新三板市场获利的最佳途径，但IPO排队无论在企业数量还是整体流程上都存在较高的时间成本，而且成功率难以预计。2016年仅在年底出现2家成功IPO的企业，所释放的信号依旧不明朗，需要投资者谨慎对待。
一部分企业选择IPO转板的同时，另有一部分企业选择被上市公司收购。随着2016年新三板挂牌企业数量激增，上市企业参、控股新三板挂牌企业动作频繁。新三板企业往往体量不大，被收购谈判意愿较高。截至12月15日，上市公司并购新三板的案例已达124次，其中实施完成的有26次。标的方绝大部分为基础层企业，可见上市公司更倾向于选择估值较低的基础层作为“并购池”。这同样表明，基础层企业仍然存在着大量质地优良的企业，有待进一步发掘。
(付立春：清华大学博士后、东北证券新三板研究中心总监)
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