新三板高股权质押频飞幺蛾子 86%企业股权质押融资额却为零

　　7月15日，天风证券对东方数码提出风险提示，截至当日，东方数码三位创始股东质押股份累计超过公司总股本的60%，三人分别质押股数几乎是手中的全部股权。

　　这种状况下，如果公司或股东失去偿债能力，可能会出现公司控股股东和实际控制人发生变化的风险，有可能会对公司的可持续经营能力带来不利影响。

　　近几个月来，新三板企业股权质押次数迅速增长，同时高比例质押股权飞出幺蛾子的事儿也真得不少。

　　高股权质押幺蛾子频飞：质押股权后跑路、隐瞒主办券商

　　哥仑布就是个例子：5月17日，哥仑布董事长兼总经理快递辞职信，并早在辞职前的2月19日，魏庆华就已经将持有的股份全部质押给了盛山资产管理（上海）有限公司；辞职后失联；同时，还涉及欠薪案，公司印章被当地派出所没收；主办券商国泰君安接连发布四份风险警示公告，想必也是操碎了心。

　　6月30日，东田药业终止在新三板挂牌，而在此前的6月6日，曾有公告披露，公司股东田秀东、陈富荣、田晶曾于2016年3月2日向重庆银行股份有限公司石柱支行质押2505万有限售条件股，占公司总股本100%，质押期限为2016年3月2日至2019年3月1日。

　　新绿股份刚挂牌半年时间，就和主办券商大玩“躲猫猫”，公司实际控制人陈星将自己所持有的股权几乎倾囊质押，但在半年多时间里，公司的主办券商始终不知不觉。据了解，新绿股份实际控制人几乎倾囊质押所持股权，实与自己父亲控制的企业有关。

　　这一系列事件都给券商和投资者实实在在的上了一课：风控！风控！风控！

　　新三板股权质押突飞猛进 然而86%企业股权质押融资额为零

　　在新三板迅速扩容的今天，定增无疑是最重要的融资方式。除此之外，机构和企业也在寻找新的融资方式，股权质押业务便在这样的需求中逐渐成长起来，与其他方式形成有限互补。

　　然而股权质押的融资效率还是不够乐观。截至7月13日的最新数据显示，全国新三板企业共7759家，通过股权质押融资的仅1047家占比13.5%，也就是还有86.5%的新三板企业股权融资额为0。

　　股权质押本是一种正常的金融行为，是企业短期融资的一种有效方式，为什么在新三板会如此不活跃呢？

　　新三板企业良莠不齐 市场流动性差难带动融资

　　新三板企业股权质押幺蛾子频飞，融资效率底下主要有这么几个原因。首先由于挂牌新三板的门槛较低，导致企业良莠不齐，金融机构比较青睐质地优良、具备发展潜力的高新技术企业，而目前就新三板公司行业结构来看，传统制造业企业占比最大。

　　其次，新三板市场流动性较差。当企业质押期限到期后无法还钱时，借款方可以将所质押的股票在二级市场抛售来保证利益，而新三板7000多家公司每日成交额不超10亿元，部分小型金融机构无力承担风险。

　　新三板企业估值混乱也是一个重要原因，中小微企业盈利波动比较大，股价波动较大则就失去了意义，金融机构无法有效估值，所以部分金融机构并不接受新三板企业的股权质押。