瑞必达重组复牌暴跌38% 估值调整还是限售解禁？

　　来源：微信公众号 读懂新三板

　　瑞必达（833290.OC）复牌后低开放量暴跌，收跌4.12元，跌幅38.14%；成交总量为25.3万股，成交总额为112.588万元，成交均价4.45元。

　　2015年11月6日，瑞必达因重大资产重组而停牌转让，经过两次延期后，于2016年6月15日复牌。

　　所谓重大资产重组，指瑞必达收购达鸿先进科技股份有限公司的股权或资产。但在6月7日，瑞必达终止了该次重大资产重组。

　　可能是因为有重组预期，瑞必达停牌前对应的估值为36.25倍（市盈率），暴跌之后，瑞必达当前的估值为22.42倍市盈率。

　　重组失败，原本的预期不复存在，或许这是正常的估值调整。

　　但今天的暴跌，除了重组失败的诱因之外，恐怕还与限售股解禁相关。

　　2015年10月29日，瑞必达以每股3元发行5000万股，分两次解除限售。2015年12月14日，2500万股解除限售；2016年3月18日，另外2500万股解除限售。瑞必达停牌前的收盘价为6.66元，意味着参与第二次增发的26名投资者的账面浮盈高达122%，即便是按照当前4.12元的价格计算，其账面浮盈依然高达37.33%。

　　是重组失败致使的估值调整，还是参与定增的投资者进行套利而导致的暴跌，你怎么看？