就在券商们踌躇满志地在新三板扩容至全国前积极筹备时，拟挂牌企业却开始打了“退堂鼓”。

　　新三板在7、8两个月合计约100家公司的挂牌，虽然相当于过去六年半挂牌总量的一半，但这距离新三板首次扩容时市场预期新三板五年挂牌5000家的数量相差甚远。

　　“近期新三板挂牌数量的上升主要是上半年积压的申请获得了批复，上半年新三板合计挂牌只有37家。”一位券商投行的高层认为，在企业登陆新三板由政府出钱出力甚至还出办公室和水电费的情况下，新三板不温不火的重要原因不再是融资功能弱的问题，而是补税的问题。

　　新三板扩容至全国步入倒计时，巨额的补税却正成为4000多家企业挂牌新三板过程中的不可承受之重。

　　补税重压

　　从1994年下海开始，到现在创业近20年的张峰(化名)终于等到了上市的机会，尽管公司上的是新三板。他在2012年和深圳的一家大型券商签署了辅导协议，但现在真开始操作时，他反而犹豫了。

　　上新三板从表面上绝对是个好事。首先是政府对新三板上市的现金奖励，一般能够覆盖上市期间的中介费用；其次，政府能够提供办公场地和科研经费等的支持；最后，也是上新三板的目的，能通过新三板直接融资，未来有机会更加便捷地转板。同时，对企业的间接融资也提供了便利。

　　据不完全统计，已有17个地方政府出台了针对企业挂牌新三板的补贴政策，补贴额度大多在120万元到200万元之间。上述券商投行高层说，新三板公司一般的中介费用合计在100万元出头。

　　很多企业在找各种关系希望进入新三板的储备名单，这样就可以获得更多政府资源的倾斜。“我们这边现在热门的是拿政府盖的科技园区办公室，一栋楼市场价要四五千万，现在只要不到1000万元就能拿下来，而且首付只要付一半，前三年不用还款，第四年才开始还剩下一半的按揭。”张峰说，不管能不能融到资，以前总觉得上新三板是赚钱的，先上了再说。

　　正是在更加便捷的融资通道和政府的大力推动下，新三板在2012年8月首次扩容后，市场普遍预期未来5年新三板挂牌企业将增加到5000家。

　　作为新三板的拟上市企业，张峰和他其在城市的其他近百家企业一起，顺利地拿到了上述政府优惠提供的办公室并装修完准备入住，但现在他开始反悔了。

　　“有个新办公室后我们的固定资产就大幅增加了，新三板的工作也开始提上了日程。但会计师一匡算，我发现仅最近两年的税，就要补交近4000多万元。而要实现4000万元的融资，都不知道要等到啥时候。”张峰说，此外，前几年的税表早就交上去了，如果突然大幅调整，未来可能还有法律风险隐患。

　　一位近期研究过多家新三板拟上市企业的深圳一家大型PE的投资总监认为，做销售的企业偷税漏税的问题最显著，而新三板中有很大一部分都是这类企业，真正做研发的企业占比很低。在实际操作中，部分企业选择了补税，还有个别胆子大的企业直接把财务报表造假，毕竟目前还没有处罚新三板财务造假的先例。

　　上述券商投行高层称，企业需要承担17%的增值税，25%的企业所得税等税项，如果不逃税，企业很难长大。

　　阿里巴巴[微博]集团和北京大学国家发展研究院在2012年发布的《中西部小微企业经营与融资现状调研报告》称，受访企业有九成承认逃税。

　　像张峰一样，对新三板的融资功能不抱太大希望，只想赚个政府补贴，但又不想大规模补税，这正成为大部分新三板拟上市企业主的现实尴尬。

　　公开信息显示，截至2012年底，新三板总共挂牌了200家企业。2012年新三板成交金额为5.84亿元，平均每家成交金额不到300万元。从2006年到2012年，新三板挂牌公司数量翻了20倍，但是成交金额仅增长了8倍。2012年新三板仅成交638笔，平均每天不到2笔交易，部分公司全年未出现成交量。

　　“补税是这些准备登陆新三板的中小企业不可承受之重，财报一公开，所有人都盯着你，补税成为绕不过的一道槛，补了之后发现得不偿失，而且以后年年都得按照正常标准纳税，很多企业都在这里给卡死了。”上述券商投行人士说。

　　扩容背后的减税诉求

　　在2012年8月份，新三板从中关村科技园区首次扩容到上海张江、天津滨海和武汉东湖四个园区。虽然园区一下增加了三个，但挂牌企业的数量还是远低于预期。

　　截至今年8月22日，新三板共挂牌企业315家，尽管比2012年底增加了约50%，但依然远低于预期中每年约1000家的挂牌数量。

　　“在第一次扩容的三个园区短暂的试点后，新三板一步到位地扩容全国冲数量的意图非常明显。”一位接近武汉东湖新三板的人士称。

　　公开信息显示，截至2013年中期，中关村园区挂牌182家，上海张江挂牌11家，天津滨海挂牌9家，武汉东湖挂牌10家。三个新园区在10个月的时间里只挂牌了30家。

　　6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议确定了加快发展多层次资本市场的多项政策，包括将中小企业股份转让系统试点扩大至全国多项举措。全国中小企业股份转让系统有限责任公司监事长邓映翎19日在全国中小企业股份转让系统业务培训会上透露，新三板扩容方案已上报国务院，随时可能获批实施，交易细则也在紧锣密鼓地审定中，出台在即。

　　业内普遍预期，新三板将在年内一步到位扩大至全国，针对新三板的融资、并购等各项交易制度也可能将同时发布。

　　顶层设计为了构建中国的多层次资本市场，推动新三板已经不遗余力。但越来越多的中小企业像张峰一样，对新三板望而却步。“和主板市场不一样，新三板短期内融资功能大幅改善的可能性不大，在企业对融资也不抱太大希望的情况下，只有通过减税才能激发企业的积极性。政府也不可能无限制地给企业补贴，我觉得目前的补贴已经接近上限了。”上述券商投行高层称。

　　张峰也认为，中国的中小企业偷税漏税几乎是人人皆知的，如果要想成为一家规范的企业，就必须补缴大量的税款，这打击了企业规范的积极性。

　　事实上，对中小企业减税的问题也正在稳步小幅推进。国务院常务会议决定，从8月1日起，对小微企业中月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税。

　　财政部财政科学研究所副所长刘尚希认为，尽管上半年全国税收收入形势严峻，但为企业减负让利的各项政策措施却在提速。“如果能给中小企业大幅减税，同时不追溯以前的纳税情况，不要说新三板每年挂牌1000家，每年几千家都有可能。”张峰称。

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