蒋飞

　　本周25家新三板企业将陆续挂牌，这是年内新三板新挂牌企业最集中的一次。目前国务院已经明确将中小企业股份转让服务推广到全国，新三板年内加速扩容将是大概率事件。

　　本周一和周二，已经有9家公司挂牌。这些企业都是6月底获得证监会的核准。

　　在此次挂牌的企业中，长江证券作为主办券商收获了6个项目，其中有5家企业来自于武汉东湖科技园区。长江证券总部正是在武汉，可谓拥有主场优势。另外去年刚刚成立的合资券商东方花旗也推荐了一家武汉东湖的企业。

　　此外，在场外市场业务方面具有传统优势的广发证券、申银万国[微博]和金元证券此次也各自推荐了2到3家企业。

　　与上市保荐业务相比，单纯的推荐挂牌并不赚钱。但是各主办券商都在为未来的做市商业务做准备。目前相关的制度规则仍在研究中，新三板运营机构已经向券商进行了若干轮意见征集和讨论，但是公布正式规则的时间无法预计。

　　一些券商则把重点放在了新三板的直接投资业务上。过去券商直投主要关注主板和创业板的上市项目，其缺陷是从投资到退出的时间周期过长。新三板挂牌便捷，具备定向融资功能，券商直投可以通过并购竞价交易、协议转让或者并购等多种方式实现退出。

　　不过，目前新三板挂牌企业普遍规模很小，经营业绩波动较大，具有与上市公司完全不同的风险特征。券商直投参与这个领域的投资也面临全新的挑战。

　　从最新挂牌的企业来看，有的公司去年刚刚实现盈利，持续经营的不确定性很大；也有的企业是从上市公司分拆而来，面临与母公司同业竞争和关联交易的风险。

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