刘宝强

　　5月22日，中国证监会副主席刘新华在“2013年中国金融论坛”上表示，今后一段时期，证监会将以多层次市场建设为中心，扩大“新三板”试点范围，稳步推进市场间的有机衔接。

　　监管层的表态，引发市场对于“新三板”再扩容的预期进一步升温。近来，坊间有传言称，“新三板”估计一次性扩容到全国范围的概率非常大，而且有望在7月之前推出。对此传言，西部证券场外市场部总经理程晓明在接受《第一财经日报》记者采访时表示，不排除有这种可能性。

　　程晓明表示，据接近监管层的人士透露，证监会主席肖钢曾表示，“新三板”是今年证监会的首要工作。因此，程晓明判断，“新三板”试点再扩容在节奏、力度上将比市场预计的更快、更大。

　　此前证监会披露的2013年证券期货监管工作重点第一项便提出扩大“新三板”试点范围。证监会新闻发言人近期多次表示，“新三板”是多层次资本市场的主要组成部分，对缓解交易所发行上市压力、完善上市公司退市制度具有积极意义。

　　监管层对“新三板”再扩容的密集表态，被市场解读为“既是市场呼吁，也是政策信号”。华泰证券分析师就表示，这意味着在沉寂了3个月后，“新三板”或许正在酝酿更大的扩容举措。“新三板”扩容进度将明显提速，不排除短期内出台新的扩容方案。

　　程晓明对记者表示，当前的问题就是采用哪种方式扩容。目前有两种方式：其一，每个省区市一个高新区进入试点，预计全国有10到15个高新区进入“新三板”，但这种扩容方式是一步到位还是分步到位，目前还没有确切说法；另一种则更加激进，一步到位扩大到全国，只要是高新企业，无论是否在高新区注册，都可进入“新三板”。

　　面对当前创业板个股爆炒行情，华泰证券分析师认为，相比中小板和创业板，“新三板”公司物美价廉，表现为：相比中小板和创业板，新三板收入和利润增速更高但估值水平更低。

　　而在业绩增长方面，2010年~2012年中小板、创业板和“新三板”均出现增速下滑的态势。不过，“新三板”的盈利增速仍显著高于中小板和创业板。以2012年数据为例，“新三板”企业总的营业收入增速是18.90%，而中小板为11.38%，创业板是15.84%；净利润增速上，“新三板”为增长5.9%，而中小板和创业板则分别同比下滑10.67%和8.37%。在企业毛利率方面，“新三板”公司2012年的毛利率低于创业板但高于中小板。2012年“新三板”企业整体毛利率为33.88%，高于中小板的22.16%，但低于创业板的34.54%。在估值水平方面，“新三板”的整体估值则显著低于中小板和创业板。以2013年5月10日的收盘价或成交价计算，中小板整体市盈率为32.79倍，创业板为45.46倍，而“新三板”估值仅有18.76倍，估值优势非常明显。

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