周威

　　自去年8月，武汉东湖开发区和上海张江、天津滨海一同获批首批新三板扩容地后，市场对新三板热情高涨。据了解，甘肃兰州、四川成都、山东济南等城市已在申请新一轮新三板试点，并争相出台各种鼓励企业挂牌政策。业内人士预计，今年全国新三板试点城市(园区)可能会扩大到20多个。

　　目前全国有72家券商获得新三板主办券商资质，然而截至目前，成功挂牌新三板的企业数才刚刚突破200家。新三板的推进似乎还是一场自上而下的“运动”，与券商的积极态度不同，中小企业对新三板依然有各种顾虑和犹豫。已经成功挂牌新三板的时代地智董秘余亚回忆当初挂牌新三板的前后，称是“稀里糊涂就牵手了国信证券”，颇耐人寻味。

　　券商：宁亏损也要推荐上板

　　据记者了解，为了“鼓动”中小企业挂牌新三板，各地都召开过多场新三板推介会。在这场推进新三板运动中，最积极的一个是政府，另一个就是券商。

　　国信证券湖北分公司总经理文德军上周五在一次座谈会中对底下坐着的几十位中小企业家喊话：“先进2步是先烈，先进1步是先驱，机遇很重要，而现在正是新三板发展的最好历史机遇。”

　　文德军向记者透露，单国信证券湖北分公司，就在武汉、宜昌两地投入了一共八到九个人做新三板业务。国信证券场外市场部一位不愿透露姓名的人士也告诉记者，国信全国做新三板的有200多人，与做主板IPO的人数差不多。

　　这位人士表示，国信证券全国73家营业部中，已有50多家开展了新三板业务。公司领导对新三板很重视，国信证券将此前的代办股份转让部升级成立了场外市场部做新三板，他特别强调，国信证券的场外市场部是与投行部等平级的一级部门。

　　公开资料显示，目前全国已有72家券商获批作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事推荐业务或经纪业务，超过全国100余家券商的一半。

　　券商虽然积极投入新三板，但多位券商负责人也向记者表达了“做新三板不赚钱”的相同观点。

　　方正证券场外市场部一位负责人告诉记者，券商目前的新三板业务是“投入大但产出小”。

　　他向记者算了一笔账，做一个新三板项目大概要投入3到4个人，包括律师、会计师、行业分析师，以及一个项目负责人(可在前3人中选)。企业客户从改制重组到成功挂牌要耗费半年到一年的时间，但最后券商拿到的只有五六十万元的收入。

　　国信证券场外市场部特许金融分析师张康兴也表示，券商做新三板收入很低，能保本的算是好的，很多其实是亏损。

　　张康兴告诉记者，券商做新三板其实是着眼于未来的业务机会，包括做市商制度带来的长期收入、持续督导费用、定向增资的财务顾问费用、企业转板带来的承销保荐收入等。

　　长江证券一位分析师也告诉记者，券商之间竞相投入新三板，因为“你不做别人会去做”。企业在挂牌新三板后，将会是潜在的主板客户，因此券商的目的其实是着眼于未来。

　　企业：有补助也顾虑犹豫

　　各地的新三板推动工作并非无成效，公开资料显示， 从2006年到2010年，全国股份转让系统历年的挂牌公司数量都没有超过20家，2011年为25家，而2012年猛增到了105家。

　　虽然2012年新三板的挂牌企业数量迎来井喷，但目前成功挂牌新三板的企业只有200多家。政府和券商积极推广新三板，但中小企业对新三板依然不乏犹豫和顾虑。

　　企业要想上板就必然先要经历股份改制，而改制工作非常耗时耗力，也非常辛苦，作为时代地智这样的小企业更想把精力花在市场经营上面。余亚告诉记者，时代地智的股份改制花了大半年。

　　另一家位于武汉光谷的创业公司“风脉可再生能源”也表达了类似的观点，公司董事长、总经理叶毅向记者表示，风脉至少一年之内不考虑新三板，因为“精力不够”。

　　叶毅称，挂牌前期要做的工作，风脉“现在还无力承担这些工作”。他认为公司现在处于快速发展期，主要精力想放在业务发展上。

　　叶毅告诉记者，风脉公司总共现在才有40多名员工。据湖北日报去年10月12日的报道显示，风脉2012年前8个月的销售收入为6000多万元。

　　时代地智和风脉可再生能源或许代表了众多小企业心态，上述长江证券分析师也表示，成本问题确实是导致企业犹豫的因素。既有短期成本，又有长期成本，如成功挂牌后每年还有诸如审计费、信息披露费等各种费用。一方面有时间成本，另一方面还有资金成本。

　　另一家未透露名字的企业负责人则表示，他们之所以仍然“按兵不动”是觉得新三板的政策现在还不明朗，这位负责人表示，虽然新任证监会主席肖钢表示将延续前任郭树清时代的政策，但还是担心政策会有变化。另外，他还担心新三板的融资能力和交易活跃度。

　　上述长江证券分析师表示，挂牌新三板对企业而言确实“有利也有弊”。上了新三板后，意味着企业就成为了一家公众公司，公众公司必然被要求做各种信息披露，而许多企业其实并不愿意向外界分享公司股权结构等过多的信息，这也是一些企业不愿挂牌的原因。

　　因此，企业是否登陆新三板，还是要看自己是什么需求，想要得到什么。

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