转板政策年内出三板成孵化器 达到标准自动转板

　　作者：张荣旺

　　“有志于登陆中小企业板的企业，完全可以把进入三板市场(股份转让代办系统)作为登陆中小企业板的预演和练兵场所，为上市做好准备。”北京世纪瑞尔技术股份有限公司(以下简称“世纪瑞尔”)董事长牛俊杰说。

　　继1月23日成为首批进入新三板企业之一，世纪瑞尔新近又获得了中关村管委会20万元的“企业改制和上市资助资金”。如果一切顺利，公司将在一年后登陆深圳主板市场。

　　3月4日，中关村管委会副主任郭洪向记者透露，对三板挂牌企业融资和发行新股等问题，证监会和证券业协会已经有了计划草案。“中关村挂牌企业将有先发优势，不必在目前已有的3000多家拟上市企业中排队等候。”

　　一位了解情况的业内人士告诉记者，三板企业转板政策年内能够出台，但三板企业将首先被赋予再融资权利。

　　达到发行标准自动转板

　　“我们正在研究中关村挂牌企业的定向增发和增发后的流通问题。”中国证券业协会副秘书长邓映翎表示，“中关村股份报价系统要先出政策。”此前有券商反映，由于三板市场缺乏再融资功能，且转板政策不明朗，影响了企业挂牌交易的积极性。

　　邓映翎解释，目前在三板市场挂牌的中关村企业与原有的三板企业交易平台截然不同，对退市公司实行的是集合竞价交易，而对中关村企业只报价不撮合。

　　“孵化需要一定的时间和过程。”邓映翎说。所谓转板是指企业不公开发行新股，也就是挂牌企业从三板直接转到主板和中小企业板上市，上市之后再进行配股和增发新股。“最低的会计年度要求也需要一年，这也是‘孵化期’所需要的最短时间。”

　　一般企业上市需要通过公开发行新股，而对一些达到公开发行标准的挂牌企业，三板没有任何限制。“公开上市发行资格一旦获批，一周后就可以在三板停牌转过去。”邓映翎说。

　　“转板首先要在三板内部进行。”邓映翎表示，原本属于私募性质的挂牌公司通过股份报价转让后，一旦股东人数超过200人，就将成为公众公司(新《证券法》明确规定，股份公司向累计200人发行股票，都算公众公司公开发行)。其后，这些公司将“升级”为集合竞价交易。

　　郭洪在接受记者采访时说，有关部门已经明确表示，中关村挂牌企业转板和上市可以走“绿色通道”。通过规范运作、适度信息批露和相关部门监管等措施，可以促进三板挂牌企业很快达到中小企业板和主板的上市要求。

　　三板再融资政策先行

　　尽管三板企业转板上市政策的制定已经提速，但具体细节仍需要各方面讨论。一位了解情况的业内人士告诉记者，三板企业转板政策年内肯定能够出台，但由于该政策涉及到新的《证券法》和《公司法》，而这两法又都需要等待新的司法解释，因此首先出台的将是三板企业再融资政策。

　　“制度层面将加快解决发行新股和融资问题。”郭洪说，中关村科技企业几乎每家都有融资需求，目前最迫切的政策问题就是允许企业融资，这不仅包括发行新股，也包括发行债券。

　　“我们目前有许多发展机遇，也有资金愿意给我们投入，但股权价格难以协调。”北京太空板业股份有限公司(以下简称“太空板业”)总经理樊志告诉记者，他们希望尽快进入三板市场，并通过这个渠道引进战略投资者。

　　与太空板业类似的企业并不是少数。记者了解到，中关村目前有14000多家高新技术企业，但非上市股份有限公司只有129家。此前由于缺乏有序的股份转让机制，园区内高科技企业在吸引风险资本投入、引入战略投资者和提高公司治理水平等方面受到较大制约，只能依靠自我积累发展，很难在短期内做大做强。

　　“三板再融资也是采取定向增发股票的方式。”前述业内人士透露，挂牌企业再融资在操作层面上与私募差别不大，“但通过报价系统既可以顺利找到投资者，也可以获得相对合理的价格。”

　　链接：中小企业上市“绿色通道”

　　科学技术部副部长马颂德认为，“绿色通道”至少应该包括以下内容：适当缩短或取消中小企业上市之前为期一年的辅导期；适当放宽保荐家数限制，加快中小企业批量上市的步伐；企业在通过证监会发行部初审以后，必要时可以组织专场发审会；企业股票发行和上市适当分开等等。

　　中国证监会前任主席刘鸿儒则建议，要建立符合科技型中小企业特点的发行审核制度，科技部和证监会可以联合制定科技企业认定标准，认定企业可以通过“专场发审会”等发审“绿色通道”进行形式审核，快速上市。同时要调整科技型中小企业的发行上市门槛，重点关注科技型中小企业的研究开发能力、科技含量、获利能力和成长潜力。针对中小企业小额度、高频率的融资需求，推出中小企业小额再融资便利政策。

　　“绿色通道”相关合作备忘于2005年12月启动。